>> 華泰期貨-銅周報：TC價格持續(xù)回落，銅價暫陷震蕩格局-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
大?。?/td>
| 981KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點
■銅市場分析
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，10月20日當周，SMM1#電解銅平均價格運行于66,165元/噸至66,680元/噸，周中呈現(xiàn)震蕩格局。平均升貼水報價運行于5至100元/噸，周內(nèi)呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢。
庫存方面，10月20日當周，LME庫存上漲1.10萬噸至19.19萬噸。上期所倉單上漲0.13萬噸至5.82萬噸。國內(nèi)社會庫存（不含保稅區(qū)）下降2.20萬噸至9.63萬噸，保稅區(qū)庫存下降0.48萬噸至3.15萬噸。
觀點：
宏觀方面，美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話所透露的鷹派態(tài)度不及此前，他表示試圖為美聯(lián)儲保留各種靈活性，并且透露FOMC正在謹慎行事，目前政策并未太緊，通脹仍過高，但收益率上升可能意味著加息必要性降低，這使得美元在短時內(nèi)出現(xiàn)回落。國內(nèi)方面，中國三季度GDP同比增長4.9%，9月社會消費品零售連續(xù)兩個月回升，同時有關(guān)地產(chǎn)方面的扶持政策也在持續(xù)出臺。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，周內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)下行，目前價格位于88.76美元/噸，現(xiàn)貨市場成交活躍，成交重心向80美元中高位附近轉(zhuǎn)移，市場主要交易11/12月船期貨物。報盤少，需求相對活躍。海外供應(yīng)基本維持穩(wěn)定，市場關(guān)注重點在國內(nèi)冶煉項目進展情況及檢修情況。繼續(xù)關(guān)注南美、非洲礦山與港口的發(fā)運情況、冶煉廠的檢修及項目進展。
冶煉方面，本周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量25.10萬噸，環(huán)比減少0.1萬噸，周中產(chǎn)量小幅減少，部分冶煉廠月內(nèi)遇到了銅陽極供應(yīng)緊張的問題，產(chǎn)量有所減少，由于大部分檢修已經(jīng)提前完成，因此10月份檢修企業(yè)較少，其他冶煉企業(yè)正常高產(chǎn)。
消費方面，據(jù)Mysteel訊，由于近期精廢價差持續(xù)維持相對低位對電解銅消費有所刺激，同時廢銅亦表現(xiàn)較為緊俏，部分廢銅企業(yè)轉(zhuǎn)向電解銅采購以替代生產(chǎn)，并且周內(nèi)銅價重心未有大幅波動，下游采購情緒稍顯積極，例如非注冊、濕法貨源受到市場青睞，不過目前來看，旺季需求在節(jié)后未能持續(xù)，銅品種消費相對偏弱，這對于未來銅價或存在一定不利因素。
總體而言，目前就供需層面來看，對于銅價的支撐有限，并且在跨年之際銅品種或出現(xiàn)一波更為明顯的回落，不過近期隨著美聯(lián)儲官員鷹派表態(tài)的減少以及海外地緣因素致使通脹預期持續(xù)飆升，而國內(nèi)針對地產(chǎn)方面的政策也在努力陸續(xù)出臺，因此就操作而言，銅產(chǎn)業(yè)鏈下游企業(yè)仍建議以逢低買入為主。
■策略
銅：謹慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣出看跌@64500元/噸
■風險
旺季需求大幅不及預期
|
|
