>> 廣發(fā)證券-新澳股份(603889)23Q3業(yè)績受內(nèi)外因擾動，23Q4有望恢復(fù)較快增長-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
糜韓杰 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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公司公告2023年第三季度報告。2023年前三季度公司營收35.11億元，同比增長12.34%，歸母凈利潤3.51億元，同比增長3.94%，扣非歸母凈利潤3.34億元，同比增長12.54%，其中第三季度單季公司營收11.90億元，同比增長18.32%，歸母凈利潤0.96億元，同比增長1.05%，扣非歸母凈利潤0.89億元，同比下降5.39%。
公司2023年第三季度毛利率下降，期間費用率略升。2023年第三季度公司毛利率17.62%，同比下降2.03個百分點，環(huán)比下降3.50個百分點，主要系羊毛價格下跌，根據(jù)中國羊毛信息網(wǎng)，9月最后一周（截至9月21日）澳大利亞羊毛交易所東部市場綜合指數(shù)1144澳分/公斤，同比下降10.56%，環(huán)比6月最后一周（截至6月15日）下降2.56%。期間費用率8.35%，同比增加0.25個百分點，環(huán)比增加3.11個百分點，主要系品牌新形象發(fā)布等市場推廣費用增加及匯率波動。
看好第四季度業(yè)績有望恢復(fù)較快增長。收入方面，毛精紡紗線業(yè)務(wù)依托規(guī)模化產(chǎn)能及成本優(yōu)勢有望保持增量，羊絨業(yè)務(wù)積極開拓國內(nèi)外市場，產(chǎn)品銷量有望保持快速增長。毛利率方面，根據(jù)中國羊毛信息網(wǎng)及南京羊毛市場報道，澳毛價格企穩(wěn)回升，澳大利亞羊毛交易所東部市場綜合指數(shù)10月5日、10月12日、10月18日分別為1138澳分/公斤、1128澳分/公斤、1138澳分/公斤，同時2022年第四季度毛利率基數(shù)較低，為17.22%。中長期，公司持續(xù)擴張毛精紡紗線產(chǎn)能，前后道配套全面提升，可持續(xù)寬帶發(fā)展顯成效，羊絨業(yè)務(wù)成為新增長引擎。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為0.58元/股、0.66元/股、0.80元/股。參考可比公司2023年平均估值，維持公司14倍市盈率，合理價值8.07元/股，維持“買入”評級。
風險提示。市場波動風險；原材料價格波動風險；匯率波動風險。
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