>> 東吳證券-有色金屬行業(yè)跟蹤周報：避險情緒推動美債利率走高，黃金價格維持漲勢-231021
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
大小： |
1572KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陳淑嫻 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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投資要點
回顧本周行情（10月16日-10月20日），有色板塊本周下跌3.69%，在全部一級行業(yè)中漲幅排名中后。二級行業(yè)方面，周內(nèi)申萬有色金屬類二級行業(yè)中貴金屬板塊下跌0.01%，能源金屬板塊下跌3.28%，工業(yè)金屬板塊下跌3.77%，金屬新材料板塊下跌5.03%，小金屬板塊下跌5.62%。
工業(yè)金屬方面，本周主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)及事件均表明了美聯(lián)儲進一步抬高利率的可能性，美債收益率大幅上漲，美元維持高位橫盤，周內(nèi)海外工業(yè)金屬價格漲跌不一，預(yù)計短期金屬價格受風(fēng)險偏好影響將承壓，整體維持震蕩行情。貴金屬方面，中東地緣政治風(fēng)險持續(xù)，避險需求對黃金價格形成支撐，預(yù)計短期金屬價格整體維持震蕩行情。
周觀點：
銅：LME銅庫存創(chuàng)兩年以來新高，海內(nèi)外銅價漲跌不一。本周倫銅報收8,011美元/噸，周環(huán)比上漲0.58%；滬銅報收66,160元/噸，周環(huán)比下跌0.47%。供給端，本周進口銅精礦TC價格繼續(xù)走跌至92.5美元/噸，ICSG最近下調(diào)了2023年世界銅礦產(chǎn)量的增長率，相對于ICSG在2023年4月的預(yù)期，從3%降至1.9%，主要是由于巖土工程問題、設(shè)備故障、惡劣天氣、社區(qū)行動、項目進展比預(yù)期慢等；LME銅庫存創(chuàng)下兩年來最高點，代表海外需求弱勢，國內(nèi)西南地區(qū)企業(yè)表示原料電解銅供應(yīng)緊張，因此為保障長單出貨，零單接單較少。長期來看，美元仍舊維持高位盤整，市場對高利率環(huán)境的預(yù)期加大，銅價上漲空間受限，預(yù)計銅價維持震蕩走勢。
鋁：竣工數(shù)據(jù)支撐需求邏輯，高利率環(huán)境下，鋁價小幅下跌。本周LME鋁報收2,191美元/噸，較上周下跌0.48%；滬鋁報收18,930元/噸，較上周下跌0.05%。庫存方面，本周LME庫存48.85萬噸，周環(huán)比下降0.04%；上期所庫存11.61萬噸，周環(huán)比上升46.66%。供應(yīng)端，電解鋁行業(yè)繼續(xù)穩(wěn)定運行，供應(yīng)較上周相比持穩(wěn)；需求端，上游廠家訂單情況有所好轉(zhuǎn)，原料采購增量增多。終端需求方面，9月房地產(chǎn)竣工數(shù)據(jù)持續(xù)維持高增長，國內(nèi)鋁庫存仍舊處于低位，對電解鋁價格形成支撐，宏觀方面，美債利率進一步攀升，高利率環(huán)境打壓鋁價上漲空間，預(yù)計未來鋁價維持震蕩行情。
黃金：中東地緣政治風(fēng)險持續(xù)，十年期美債收益率盤中觸及5%關(guān)口，海內(nèi)外黃金價格上漲。本周COMEX黃金收盤價為1,993.10美元/盎司，周環(huán)比上漲2.43%；SHFE黃金收盤價為476.68元/克，周環(huán)比上漲4.78%。美國9月零售銷售月率錄得0.7%，高于預(yù)期的0.3%，前值為0.6%；美國9月工業(yè)產(chǎn)出月率錄得0.3%，高于預(yù)期的0%，前值為0.4%，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型進一步上修三季度美國GDP增長預(yù)測至5.4%，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的超預(yù)期顯示美國經(jīng)濟依舊具備動能。10月19日，美聯(lián)儲主席鮑威爾稱高利率市場抑制了金融的擴張，但經(jīng)濟數(shù)據(jù)的持續(xù)火熱為進一步加息保留了選項。本周主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)及事件均表明了美聯(lián)儲進一步抬高利率的可能性，美債收益率大幅上漲，美元維持高位橫盤，中東地緣政治風(fēng)險持續(xù)，避險需求對黃金價格形成支撐，預(yù)計短期金屬價格整體維持震蕩行情。
風(fēng)險提示：美元持續(xù)走強；美債違約風(fēng)險上升；下游需求不及預(yù)期。
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