>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報：仔豬價格周環(huán)比大跌22.3%，淘汰母豬價格降至年內(nèi)最低-231021
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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| 格式： |
pdf 共39頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王鶯 |
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主要觀點：
仔豬價格周環(huán)比大跌22.3%，淘汰母豬價格降至年內(nèi)最低
?、僮胸i價格周環(huán)比大跌22.3%，低體重出欄占比上升。本周六，全國生豬價格15.23元/公斤，周環(huán)比微跌0.3%。涌益咨詢（10.13-10.19）：全國90公斤內(nèi)生豬出欄占比6.26%，周環(huán)比上升1.31個百分點，提升幅度較大的區(qū)域包括東北、河南、河北、山東、安徽、廣西、江蘇；規(guī)模場15公斤仔豬出欄價216元/頭，周環(huán)比暴跌22.3%，從8月高點回落60%；50公斤二元母豬價格1535元/頭，周環(huán)比下跌0.8%，種豬補欄積極性持續(xù)低迷。②出欄生豬均重連降三周至122.59公斤。涌益咨詢（10.13-10.19）：全國出欄生豬均重122.59公斤，周環(huán)比下降0.43公斤，同比下跌7.62公斤（降幅5.1%），生豬均重連續(xù)三周回落；175kg與標(biāo)豬價價差降至0.37元/斤，200kg與標(biāo)豬價差0.34元/斤，150kg以上生豬出欄占比4.74%，周環(huán)比下降0.42個百分點；③本周淘汰母豬價格降至年內(nèi)最低，靜待產(chǎn)能去化加速。生豬養(yǎng)殖效率大幅提升造成今年以來豬價疲弱，生豬行業(yè)持續(xù)去產(chǎn)能，9月涌益咨詢、上海鋼聯(lián)能繁母豬存欄環(huán)比分別下降0.27%、0.41%，本周各地淘汰母豬價格已降至年內(nèi)最低點，我們推斷生豬價格將持續(xù)低迷，產(chǎn)能去化有望加速。i）2022年10-12月全國能繁母豬存欄量環(huán)比分別增長0.4%、0.2%、0.6%，同比分別增長0.7%、2.1%、1.4%，若考慮生產(chǎn)效率大幅提升，2023Q4豬價有望維持低位，十一前豬價不漲反跌，節(jié)后豬價繼續(xù)回落；ii）2023年1季末、2季末，全國能繁母豬存欄量同比分別增長2.9%、0.4%，隨著養(yǎng)殖效率的持續(xù)改善，1H2024全國生豬出欄量有望實現(xiàn)同比正增長，生豬價格大概率較2023年上半年更低迷。9月以來，仔豬養(yǎng)殖持續(xù)虧損，有助于加速產(chǎn)能去化。我們推斷，本輪生豬產(chǎn)能去化最遲將于2024年上半年結(jié)束，豬價有望迎來新一輪上漲。iii)近期部分區(qū)域豬病呈現(xiàn)抬頭趨勢，我們將緊密跟蹤疫情影響。根據(jù)2023年生豬出欄量，估計溫氏頭均市值3215元、牧原2470元、新五豐2750元、新希望2240元、天康生物1533元、中糧家佳康1711元。一、二線龍頭豬企估值多數(shù)處歷史底部，估值已先于基本面調(diào)整到位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。
白羽雞產(chǎn)品價格周環(huán)比下降1.5%，黃羽價格周環(huán)比漲跌互現(xiàn)
①白羽雞產(chǎn)品價格周環(huán)比下降1.5%。2023年第41周（10.9-10.15）父母代雞苗價格54.71元/套，周環(huán)比上升2.8%；父母代雞苗銷量118.13萬套，周環(huán)比上升10.4%；本周五，雞產(chǎn)品價格9700元/噸，周環(huán)比下降1.5%，同比下降14.6%。白羽肉雞協(xié)會公布9月報：9月白羽祖代更新量9.44萬套，同比下降23.6%；1-9月祖代更新量99.19萬套，同比增長31%，其中，進口占比36%，自繁占比64%；1-9月父母代雞苗銷量4928.1萬套，同比增長7.6%；9月父母代雞苗銷量545.12萬套，環(huán)比上升4.2%，同比下降3.9%，若父母代雞苗銷量延續(xù)下降趨勢，白羽肉雞行業(yè)有望迎來上行周期；②黃羽價格周環(huán)比漲跌互現(xiàn)。2023年第40周（10.2-10.8），黃羽在產(chǎn)祖代存欄148.9萬套，處于2018年以來同期最高水平，黃羽在產(chǎn)父母代存欄1291.3萬套，黃羽父母代雞苗銷量115.9萬套，均處于2018年以來同期底部區(qū)域，黃羽雞行業(yè)有望維持正常盈利。10月19日，黃羽肉雞快大雞均價6.31元/斤，周環(huán)比跌1.7%，同比跌25.0%；中速雞均價7元/斤，周環(huán)比漲12.9%，同比跌28.4%；土雞均價8.62元/斤，周環(huán)比跌0.2%，同比跌20.0%；烏骨雞7.07元/斤，周環(huán)比漲1.1%，同比跌13.9%。
轉(zhuǎn)基因品種初審結(jié)果公示，商業(yè)化進程穩(wěn)步推進
?、俎D(zhuǎn)基因品種初審結(jié)果公示。本周，37個轉(zhuǎn)基因玉米品種、14個轉(zhuǎn)基因大豆品種通過初審。從品種申請公司看，隆平高科及其控股子公司通過轉(zhuǎn)基因玉米品種7個，包括聯(lián)創(chuàng)種業(yè)6個品種、河北巡天1個品種以及湖北惠民1個品種；先正達旗下中國種子集團通過轉(zhuǎn)基因玉米品種4個，大北農(nóng)及其控股子公司通過轉(zhuǎn)基因玉米品種3個，包括北京豐度2個品種，云南大天、北京大北農(nóng)1個品種。通過轉(zhuǎn)基因大豆品種5個；登海種業(yè)通過轉(zhuǎn)基因玉米品種2個，豐樂種業(yè)通過轉(zhuǎn)基因玉米品種1個。從性狀轉(zhuǎn)化體所有者看，大北農(nóng)擁有轉(zhuǎn)化體3個，轉(zhuǎn)化過審品種22個，占比達59.5%；杭州瑞豐擁有轉(zhuǎn)化體1個，轉(zhuǎn)化過審品種9個；中種集團擁有轉(zhuǎn)化體2個，轉(zhuǎn)化過審品種2個；北京糧元擁有轉(zhuǎn)化體1個，轉(zhuǎn)化過審品種4個。②建議關(guān)注種業(yè)板塊。根據(jù)轉(zhuǎn)基因品種審定結(jié)果及初審?fù)ㄟ^品種各試驗點試驗數(shù)據(jù)，轉(zhuǎn)基因品種在抗蟲、耐除草劑及產(chǎn)量方面均有一定優(yōu)勢，我國轉(zhuǎn)基因商業(yè)化進程正穩(wěn)步推進，轉(zhuǎn)基因技術(shù)儲備豐富、具有優(yōu)勢品種儲備的種業(yè)公司有望率先受益，建議關(guān)注大北農(nóng)、登海種業(yè)、隆平高科。
23/24全球玉米庫消比10月預(yù)測值環(huán)比下降，處16/17年以來低位
?、?3/24全球玉米庫消比10月預(yù)測值環(huán)比下降。USDA9月供需報告預(yù)測：2023/24年度全球玉米庫消比22.4%，預(yù)測值環(huán)比下降0.1個百分點，預(yù)測值較22/23年度上升0.3個百分點，處于16/17年以來低位。我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場預(yù)警專家委員會10月報，23/24年平均玉米單產(chǎn)超過此前預(yù)期，總產(chǎn)量上調(diào)至28823萬噸，23/24年全國玉米結(jié)余量107
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