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市場表現(xiàn)
　　本周食品飲料板塊指數(shù)整體下跌2.33%，在申萬一級子行業(yè)排名第18，分別跑輸上證綜指1.61個百分點、跑輸滬深300指數(shù)1.63個百分點。子板塊漲跌幅分別為：乳品0.49%、軟飲料-0.47%、烘焙食品-0.96%、肉制品-1.00%、保健品-1.99%、零食-2.74%、白酒-2.93%、其他酒類-3.41%、啤酒-4.49%。滬深300的Pettm值為11.59，非白酒食品飲料的Pettm值為25.47，白酒的Pettm值為28.12。
　　周專題：白酒Q3前瞻
　　高端酒在渠道回款、價格控制、發(fā)貨節(jié)奏等方面都比較穩(wěn)定，預計Q3收入增速在10-20%區(qū)間內(nèi)，重點關(guān)注瀘州老窖、貴州茅臺；次高端酒受制于商務(wù)活動復蘇緩慢，整體仍舊缺乏熱度，其中分化繼續(xù)存在，預計Q3板塊整體收入增速在10%左右，重點關(guān)注水井坊、山西汾酒；蘇徽酒延續(xù)了上半年較強的勢能表現(xiàn)，宴席加持下有望進一步支撐高增長業(yè)績，預計Q3收入增速在15-25%左右，重點關(guān)注古井、迎駕、今世緣。
　　投資建議
　　大眾品：
　　1）調(diào)味品：餐飲端修復為復調(diào)帶來增長驅(qū)動力，從大B端來看，Q3以來百勝等餐飲連鎖景氣度延續(xù)，看好該供應(yīng)鏈下的相關(guān)標的。從小B端來看，天味食品并表食萃食品補齊B端短板，后續(xù)雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略明晰，頤海國際從23年開始不斷拓展小B端業(yè)務(wù)，從傳統(tǒng)優(yōu)勢單品進行破局，成長邏輯明確。當前時點，看好業(yè)績確定性較高、盈利能力逐步改善的仲景食品，關(guān)注餐飲供應(yīng)鏈修復下的供應(yīng)標的。
　　2）乳制品：整體來看，乳制品消費呈現(xiàn)溫和復蘇態(tài)勢，白奶禮贈場景環(huán)比修復，但酸奶產(chǎn)品消費力仍有待逐步恢復。當前時點，推薦需求環(huán)比復蘇，估值具備性價比的伊利股份。
　　3）啤酒：9月銷量仍有一定壓力，但高端升級趨勢不減，啤酒行業(yè)依舊值得重點關(guān)注。推薦青島啤酒、華潤啤酒，建議關(guān)注重慶啤酒。
　　4）休閑食品：鹽津鋪子發(fā)布前三季度業(yè)績預告，業(yè)績再超預期。其中零食量販渠道延續(xù)高增，降本提效有助盈利能力提升。繼續(xù)推薦洽洽食品、鹽津鋪子。
　　白酒
　　本周白酒板塊有所回調(diào)，其中金種子酒（+3.02%）逆勢領(lǐng)漲。下周（10月20日起）白酒陸續(xù)進入三季度業(yè)績披露期，我們認為整體表現(xiàn)或延續(xù)Q2趨勢，以徽酒為代表的地產(chǎn)龍頭有望領(lǐng)跑。標的選擇上仍舊建議考慮24年估值切換，首選確定性較強的古井、老窖、茅臺、五糧液，長期標的關(guān)注金種子，同時關(guān)注次高端彈性標的。
　　行業(yè)重點數(shù)據(jù)
　　本周飛天茅臺散裝、原箱最新批價為2780、3040元/瓶，與上周相比下跌40元/持平。本周普五最新批價為960元/瓶，與上周相比持平，本周國窖1573最新批價為880元/瓶，與上周相比持平。
　　食品：截至9月29日，仔豬、生豬、豬肉價格分別為27.82、16.34、21.89元/千克，同比變化分別為-39.06%、-31.95%、-29.88%；環(huán)比分別變化-5.73%、-0.79%、-1.04%。截至10月13日，白條雞價格為17.73元/公斤，同比減少2.7%，環(huán)比減少0.8%。截至10月13日，棕櫚油現(xiàn)貨價格為7328元/噸，同比下降9.2%，環(huán)比增長0.9%。
　　風險提示
　　疫后修復不及預期；重大食品安全事件的風險。