>> 國泰君安期貨-研究周報：黑色系列-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
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pdf 共53頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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鐵礦石：供需邊際轉(zhuǎn)松，高位回調(diào)
走勢回顧
本周鐵礦石主力2401合約價格先漲后跌，收于839.0元/噸，成交287.87萬手，持倉81.09萬手，持倉增加1.30萬手。
供應
本周澳巴發(fā)運量和國內(nèi)北方到港量均出現(xiàn)顯著的環(huán)比回升，供應端整體的寬松穩(wěn)定態(tài)勢不變。
需求
下游延續(xù)減產(chǎn)態(tài)勢，隨著鋼廠利潤情況在虧損狀態(tài)下的維持，鋼廠后期主動和被動減產(chǎn)壓力均較大，后期鐵礦需求端驅(qū)動將逐步走弱。
庫存
全國45個港口進口鐵礦庫存為11041.51環(huán)比增加195.91，日均疏港量310.25減12.84。分量方面，澳礦4719.05增204.45，巴西礦4511.84增42.15，貿(mào)易礦6553.91增152.05，球團431.56增16.18，精粉891.23減27.83，塊礦1538.54增96.18，粗粉8180.18增111.38。（單位：萬噸）
總結(jié)及投資建議：
本周鐵礦主力合約價格先漲后跌，上周五白天臨近收盤時，市場再度集中爆發(fā)對于需求端的擔憂，黑色板塊整體均呈現(xiàn)出不同程度的回調(diào)。供應方面，本周澳巴發(fā)運量和國內(nèi)北方到港量均出現(xiàn)顯著的環(huán)比回升，供應端整體的寬松穩(wěn)定態(tài)勢不變；需求方面，下游延續(xù)減產(chǎn)態(tài)勢，隨著鋼廠利潤情況在虧損狀態(tài)下的維持，鋼廠后期主動和被動減產(chǎn)壓力均較大，后期鐵礦需求端驅(qū)動將逐步走弱；庫存方面，港口迎來累庫拐點，后期累庫速度仍需重點關(guān)注。綜合來看，隨著供需格局在未來逐步轉(zhuǎn)松，礦價進一步向上的空間或較為有限，但同時市場對于之后鐵水的下降斜率觀點分歧較大，需求的變化節(jié)奏仍要較大的不確定性，建議投資者以震蕩反復對待。
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