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特斯拉三季度降價(jià)保量，四季度或?qū)⒗^續(xù)降價(jià)，車企加速進(jìn)入淘汰賽
　　特斯拉公布三季度財(cái)報(bào)，Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收234億美元，同比+9%、環(huán)比-6%；non-GAAP凈利潤(rùn)23億美元，同比-37%、環(huán)比-26%。其中3季度電動(dòng)車交付量為41.76萬輛，同比+25%、環(huán)比-6%；單車售價(jià)為4.45萬美元，環(huán)比-3%；單車毛利為0.7萬美元，環(huán)比-13%。特斯拉CEO馬斯克解釋，特斯拉單車成本在第三季度已降至3.75萬美元，特斯拉還將繼續(xù)從源頭進(jìn)一步降低成本從而使汽車價(jià)格下降，讓大多數(shù)人有能力購(gòu)車。我們認(rèn)為四季度特斯拉或?qū)⒗^續(xù)降價(jià)。隨著市場(chǎng)更多車型陸續(xù)上市、交付，各車企加速進(jìn)入淘汰賽，我們認(rèn)為未來各車企差距將進(jìn)一步加大。鋰電產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇，單月排產(chǎn)環(huán)比持平或下降，建議繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈壁壘高的隔膜、盈利持續(xù)提升的電池廠；同時(shí)關(guān)注新技術(shù)進(jìn)展，鈉電池、復(fù)合銅箔、磷酸錳鐵鋰、硅基負(fù)極、電池回收利用等。
　　本周碳酸鋰價(jià)格小幅下降，中長(zhǎng)期看鋰鹽仍在下行區(qū)間，寧德時(shí)代發(fā)布財(cái)報(bào)符合預(yù)期
　　本周碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格小幅下滑，電池級(jí)碳酸鋰10月20日均價(jià)17.7萬元/噸，較上周-1.12%；電池級(jí)氫氧化鋰均價(jià)16.4萬元/噸，較上周-0.30%。短期內(nèi)碳酸鋰價(jià)格或?qū)⑷源娌▌?dòng)，進(jìn)入四季度，電池排產(chǎn)或表現(xiàn)較弱，中長(zhǎng)期看鋰鹽價(jià)格仍在下行區(qū)間。寧德時(shí)代發(fā)布三季度財(cái)報(bào)，Q3實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1054.31億元，同比+8.28%，環(huán)比+5.21%，歸母凈利104.28億元，同比+10.66%，環(huán)比-4.28%，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。盈利方面，公司Q3單季度毛利率為22.42%，環(huán)比+0.46pct，毛利水平小幅提升。Q3歸母凈利率9.89%，環(huán)比-0.98pct，凈利率下降主要系人民幣兌歐元升值的匯兌虧損。公司持續(xù)推出創(chuàng)新產(chǎn)品：麒麟電池已交付極氪，理想新車型Mega即將上市；今年8月發(fā)布全球首款4C磷酸鐵鋰神行超充電池，可實(shí)現(xiàn)全溫域快充，充電10分鐘續(xù)航400公里，預(yù)計(jì)年底量產(chǎn)明年一季度上市。
　　建議關(guān)注：一產(chǎn)能釋放、成本壓力緩解毛利回升電池廠：寧德時(shí)代、億緯鋰能、國(guó)軒高科等；二產(chǎn)業(yè)布局彈性鋰資源公司：科達(dá)制造、天齊鋰業(yè)、融捷股份等；三格局優(yōu)壁壘高的中游材料環(huán)節(jié)及新技術(shù)：美聯(lián)新材、東威科技、驕成超聲、道森股份、英聯(lián)股份、光華科技等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車發(fā)展不及預(yù)期；相關(guān)技術(shù)出現(xiàn)顛覆性突破；產(chǎn)品價(jià)格下降超出預(yù)期；產(chǎn)能擴(kuò)張不及預(yù)期、產(chǎn)品開發(fā)不及預(yù)期；原材料價(jià)格波動(dòng)。