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地產(chǎn)竣工持續(xù)改善，關(guān)注建材底部機(jī)會
　　10月8日（本周三）國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布地產(chǎn)數(shù)據(jù)，2023年1-9月房地產(chǎn)開發(fā)資金/開發(fā)投資完成額/新開工面積/施工面積/竣工面積/銷售面積累計(jì)值同比-14.20%/-15.73%/-23.89%/-7.19%/+19.14%/-16.38%，環(huán)比1-8月同比增速變動-0.61/-0.41/+0.99/-0.03/+0.52/-0.52pct。在地產(chǎn)資金面仍偏緊的背景下，房企拿地和開工意愿仍較低；保交樓政策逐步推進(jìn)，竣工端延續(xù)持續(xù)修復(fù)的態(tài)勢；在居民收入預(yù)期和房價(jià)預(yù)期下降的情況下，地產(chǎn)銷售尚未呈現(xiàn)顯著回暖的趨勢。我們認(rèn)為短期內(nèi)房地產(chǎn)開發(fā)投資或仍處于低迷態(tài)勢，地產(chǎn)基本面或?qū)⒊掷m(xù)筑底。短期來看，關(guān)注需求政策落地推動改善性需求脈沖回暖帶來的波段投資機(jī)會，需持續(xù)關(guān)注高頻地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)，重點(diǎn)關(guān)注估值仍具備性價(jià)比的標(biāo)的，受益標(biāo)的：堅(jiān)朗五金、旗濱集團(tuán)、北新建材、東方雨虹、偉星新材、三棵樹。中期來看，城中村改造有望支撐管道、防水等消費(fèi)建材需求韌性，建議關(guān)注供給端格局有較大改善空間的消費(fèi)建材，擴(kuò)品類+渠道變革是消費(fèi)建材企業(yè)業(yè)績增長以及經(jīng)營質(zhì)量改善的主要路徑，彈性推薦東方雨虹，穩(wěn)健推薦偉星新材。持續(xù)關(guān)注水泥和藥玻兩個(gè)低估值板塊：（1）從短期來看，在基本面和情緒面助推下，海螺水泥有望受益：（a）基本面，受益于成本支撐（煤價(jià)上漲）以及供給端加大錯峰生產(chǎn)力度，水泥價(jià)格逐步回暖；（b）情緒面，目前股市以存量資金為主且板塊輪動較快，海螺水泥估值位于底部區(qū)間且具有高股息，在基本面階段性回暖催化下，情緒有望助推估值彈性加速釋放。（2）力諾特玻估值位于底部區(qū)間，安全邊際較高；隨著管制瓶產(chǎn)能落地，202H1公司營收已進(jìn)入快速增長通道；隨著模制瓶關(guān)聯(lián)評審?fù)七M(jìn)以及藥玻產(chǎn)能逐步投產(chǎn)，2024-2025年業(yè)績彈性有望加速釋放。玻璃板塊，隨著進(jìn)入旺季，下游需求修復(fù)節(jié)奏加快，但受民營房企結(jié)算方式的影響，下游加工廠商訂單回暖節(jié)奏趨緩，需持續(xù)關(guān)注下半年玻璃需求釋放彈性、玻璃生產(chǎn)商復(fù)產(chǎn)節(jié)奏以及純堿項(xiàng)目投產(chǎn)節(jié)奏。受益標(biāo)的：信義玻璃、旗濱集團(tuán)。2023年是“一帶一路”倡議提出十周年，也是新時(shí)代對外開放最重要抓手。新疆是中國向西開放的重要樞紐，隨著一帶一路利好政策頻出，基建重大項(xiàng)目或?qū)⒓涌炻涞?，對新疆水泥需求或有較強(qiáng)支撐。受益標(biāo)的：青松建化、天山股份。“雙碳”時(shí)代下，風(fēng)電、光伏成為能源低碳轉(zhuǎn)型的重要途徑，受益于政策紅利以及產(chǎn)業(yè)技術(shù)迭代，產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望顯著提升。2023年或是光伏、風(fēng)電裝機(jī)大年，碳纖維、電子紗將會受益于風(fēng)電需求快速增長。受益標(biāo)的：光威復(fù)材、中復(fù)神鷹、中國巨石、中材科技。
　　行情回顧
　　本周（2023年10月16日至10月20日）建筑材料指數(shù)下跌3.84%，滬深300指數(shù)下跌4.17%，建筑材料指數(shù)跑贏滬深300指數(shù)0.34pct。近三個(gè)月來，滬深300指數(shù)下跌7.74%，建筑材料指數(shù)下跌6.36%，建材板塊跑贏滬深300指數(shù)1.38pct。近一年來，滬深300指數(shù)下跌3.38%，建筑材料指數(shù)下跌6.67%，建材板塊跑輸滬深300指數(shù)3.29pct。
　　板塊數(shù)據(jù)跟蹤
　　水泥：截至10月21日，全國P.O42.5散裝水泥平均價(jià)為310.05元/噸，環(huán)比上漲1.95%；水泥-煤炭價(jià)差為174.85元/噸，環(huán)比上漲3.51%；全國熟料庫容比71.35%，環(huán)比下降0.32pct。
　　玻璃：截至10月21日，全國浮法玻璃現(xiàn)貨均價(jià)為2152.29元/噸，環(huán)比上漲11.23元/噸，漲幅為0.52%；光伏玻璃均價(jià)為175.00元/重量箱，環(huán)比持平。浮法玻璃-純堿-石油焦價(jià)差為47.05元/重量箱，環(huán)比上漲1.18%；浮法玻璃-純堿-重油價(jià)差為32.88元/重量箱，環(huán)比上漲3.21%；浮法玻璃-純堿天然氣價(jià)差為37.05元/重量箱，環(huán)比上漲1.06%；光伏玻璃-純堿-天然氣價(jià)差為102.90元/重量箱，環(huán)比持平。
　　玻璃纖維：截至10月20日，無堿2400號纏繞直接紗主流出廠價(jià)為3300-3600元/噸不等，SMC合股紗2400tex主流價(jià)為3700-4100元/噸，噴射合股紗2400tex主流價(jià)為5700-6200元/噸。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)；疫情反復(fù)風(fēng)險(xiǎn)；原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)；房地產(chǎn)銷售回暖進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)保交樓進(jìn)展不及預(yù)期；房企流動性風(fēng)險(xiǎn)蔓延壓力；基建落地進(jìn)展不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。