>> 開源證券-非銀金融行業(yè)周報：開門紅后移不改中期向好趨勢，券商板塊明顯抗跌-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
大小： |
1102KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
高超,呂晨雨 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
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周觀點：開門紅后移不改中期向好趨勢，券商板塊再現(xiàn)抗跌屬性
本周滬深300指數(shù)下跌-4.17%，券商板塊上漲0.64%，保險板塊下跌4.72%；弱市下券商板塊再次體現(xiàn)出抗跌屬性，板塊持倉和估值位于歷史較低水位，當下具有攻防兼?zhèn)涞奶卣鳌１ｋU板塊本周受規(guī)范開門紅業(yè)務相關政策影響，超額下跌，我們認為開門紅節(jié)點后移對行業(yè)中期景氣度改善趨勢影響不大，對不搞開門紅、常態(tài)化經(jīng)營險企影響有限，繼續(xù)看好保險板塊資產(chǎn)和負債兩端驅(qū)動。我們繼續(xù)推薦利差有望逆勢擴張、資產(chǎn)端穩(wěn)健增長的江蘇金租。此外，推薦受益于香港市場促進股票流動性政策的香港交易所。
保險：開門紅節(jié)點后移不改中期景氣度向好趨勢
據(jù)財聯(lián)社報道，2023年10月18日，金監(jiān)總局向各人身險公司下發(fā)《關于強化管理促進人身險業(yè)務平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》，分別從科學制定年度預算、嚴格執(zhí)行報行合一、規(guī)范銷售行為、加大查處力度等四方面對險企推進開門紅過程中常見違規(guī)行為進行預警?！锻ㄖ访鞔_要求：不得采取大幅提前收取保費并指定第二年保單生效日的方式進行承保；不得將客戶實質(zhì)為保費的資金存放于其他投資理財類賬戶。從政策影響看，我們認為：（1）與此前規(guī)范開門紅的政策相比，本次政策針對性更強，短期對開門紅數(shù)據(jù)帶來負面影響。預計展業(yè)、拜訪、產(chǎn)說會等展業(yè)活動仍將正常開展，而簽單繳費或后置至2023年12月中下旬或2024年初。（2）對不同險企影響不同，部分險企已于9月啟動開門紅，預計對已預收保費影響較小；對不主打開門紅、常態(tài)化推動業(yè)務的險企影響較小。（3）保險股短期明顯下跌對本次政策擔憂反應較充分，開門紅節(jié)點后移不改中期景氣度向好趨勢。個險和銀保渠道轉(zhuǎn)型見效、儲蓄型產(chǎn)品需求較好和1季度底數(shù)下，預計2024年一季度負債端仍將保持較好增長。資產(chǎn)端邏輯仍是板塊估值提升的重要因素，經(jīng)濟復蘇下板塊仍將受益于資產(chǎn)和負債雙輪驅(qū)動。推薦中國太保、中國人壽、中國平安。
券商：央行行長表示進一步推動活躍資本市場舉措落地
（1）本周日均股票成交額0.77萬億，環(huán)比-4%，本周新發(fā)偏股/非貨基金份額17/186億，本周北向資金凈流出240億。（2）政策面看，10月21日，中國人民銀行行長潘功勝表示，進一步推動活躍資本市場、提振投資者信心的政策措施落實落地，從投資端、融資端、交易端、改革端協(xié)同發(fā)力，不斷激發(fā)市場活力。（3）市場低迷疊加部分政策影響，券商3季度手續(xù)費收入或環(huán)比承壓。券商板塊估值仍位于較低水位，在近期股市下跌背景下，板塊體現(xiàn)出抗跌屬性，關注后續(xù)beta催化。受益標的：華泰證券，財通證券，東方財富，國聯(lián)證券，中信證券。
受益標的組合
保險：中國太保，中國人壽，中國平安，新華保險，中國人保，友邦保險。
券商&多元金融：華泰證券，財通證券，東方財富，國聯(lián)證券，中信證券，東方證券，興業(yè)證券，同花順，指南針，江蘇金租，香港交易所。
風險提示：股市波動對券商和保險盈利帶來不確定影響；保險負債端增長不及預期；券商財富管理和資產(chǎn)管理利潤增長不及預期。
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