>> 中航證券-先進制造行業(yè)周報：人形機器人給予減速器新動能，國產替代正當其時-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
大小： |
998KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
中航證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄒潤芳,盧正羽 |
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重點推薦：華中數控、新萊應材、紐威股份、寶明科技、驕成超聲、貝斯特、軟通動力、天融信、航錦科技、天通股份
核心個股組合：華中數控、新萊應材、紐威股份、寶明科技、驕成超聲、五洲新春、貝斯特、國茂股份、天融信、軟通動力、航錦科技、華伍股份、奧特維、羅博特科、高測股份、捷佳偉創(chuàng)、科威爾、綠的諧波、埃斯頓
本周專題研究：減速器是原動件與工作機之間的減速傳動裝置，精密減速器回程間隙小、精度較高、使用壽命長，更加可靠穩(wěn)定，應用于機器人、數控機床等高端領域。人形機器人產業(yè)趨勢明確，旋轉關節(jié)或將應用諧波減速器，手部或精度要求低的部分身體旋轉關節(jié)等或將應用行星減速器。具體來看：①諧波減速器目前下游以工業(yè)機器人為主，人形機器人中期或將帶來70億空間增量。國內綠的諧波、來福諧波、福德機器人、同川精密、國茂股份等廠商進度靠前，人形機器人趨勢下國產替代將加速進行。②行星減速器2022年全球市場規(guī)模約12.03億美元，全球主要供應商包括日本新寶、紐卡特、威滕斯坦，國內內科峰智能等企業(yè)已有一定競爭實力。投資建議：當前人形機器人旋轉關節(jié)方案尚未完全確定，諧波減速器與行星減速器均有可能應用，應重點關注行業(yè)龍頭及與特斯拉合作緊密的相關供應商。相關標的：中大力德、雙環(huán)傳動、精鍛科技、綠的諧波、國茂股份、豐立智能等。
重點跟蹤行業(yè)：
鋰電設備，全球產能周期共振，預計21-25年年均需求超千億，國內設備公司優(yōu)勢明顯，全面看好具備技術、產品和規(guī)模優(yōu)勢的一二線龍頭；
光伏設備，設備迭代升級推動產業(yè)鏈降本，HJT滲透率快速提升，同時光伏原材料價格下降有望刺激下游需求，看好電池片、組件設備龍頭；
換電，2025年換電站運營空間有望達到1357.55億元，換電站運營是換電領域市場空間最大的環(huán)節(jié)，看好換電站運營企業(yè)；
儲能，儲能是構建新型電網的必備基礎，政策利好落地，發(fā)電、用戶側推動行業(yè)景氣度提升，看好電池、逆變器、集成等環(huán)節(jié)龍頭公司；
半導體設備，預計2030年行業(yè)需求達1400億美元，中國大陸占比提高但國產化率仍低，看好平臺型公司和國產替代有望快速突破的環(huán)節(jié)；
自動化，下游應用領域廣泛的工業(yè)耗材，市場規(guī)模在400億左右，預計2026年達557億元，看好受益于集中度提高和進口替代的行業(yè)龍頭；
氫能源，綠氫符合碳中和要求，光伏和風電快速發(fā)展為光伏制氫和風電制氫奠定基礎，看好具備綠氫產業(yè)鏈一體化優(yōu)勢的龍頭公司；
工程機械，強者恒強，建議關注行業(yè)龍頭，看好具備產品、規(guī)模和成本優(yōu)勢的整機和零部件公司。
風險提示
產品和技術迭代升級不及預期
海外市場拓展不及預期
海外復蘇不及預期、國內需求不及預期
原材料價格波動
零部件供應受阻
客戶擴產不及預期
市場競爭加劇。
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