>> 五礦期貨-金融期權(quán)策略周報(bào)-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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2345KB |
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pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【行情要點(diǎn)】
市場(chǎng)行情：周線上看，上證50ETF上周報(bào)收大陰線大幅下跌，跌破今年6月以來(lái)低點(diǎn)；上證300ETF延續(xù)空頭趨勢(shì)方向下弱勢(shì)震蕩，市場(chǎng)行情空頭力量持續(xù)增加,報(bào)收大陰線跌破去年12月以來(lái)低點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板ETF沿著空頭方向加速下跌，多頭毫無(wú)支撐跡象，市場(chǎng)情緒一片悲觀；中證1000指數(shù)上周大幅下挫跌破近兩個(gè)月以來(lái)的震蕩區(qū)間下限。
從日線上來(lái)看，上證50ETF沿著空頭趨勢(shì)方向加速下跌破位下行，市場(chǎng)情緒較為悲觀；上證300ETF延續(xù)一個(gè)半月以來(lái)的震蕩下行空頭下跌，上周以來(lái)加速下跌破位下行，而后低位報(bào)收小陰線，市場(chǎng)行情表現(xiàn)為弱勢(shì)偏空頭；創(chuàng)業(yè)板ETF經(jīng)過(guò)前期連續(xù)大幅下跌，跌破2020年5月以來(lái)低點(diǎn)，上周以來(lái)繼續(xù)加速下跌破位下行；中證1000指數(shù)連續(xù)跳空低開(kāi)大幅下跌，空頭力量持續(xù)增強(qiáng)。截止上周五收盤，上證50ETF周跌幅跌幅4.13%報(bào)收于2.460；上證300ETF周跌幅4.12%報(bào)收于3.582；創(chuàng)業(yè)板ETF周跌幅4.88%報(bào)收于1.850；中證1000指數(shù)周跌幅5.06%報(bào)收于5774.32。
【期權(quán)分析】
日均成交量：上周金融期權(quán)日均成交量普遍大幅度增加，上證50ETF期權(quán)和創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)增加幅度較大。其中上證50ETF期權(quán)增加55.09萬(wàn)張至199.09萬(wàn)張；上證300ETF期權(quán)增加32.64萬(wàn)張至142.34萬(wàn)張；創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)增加21.98萬(wàn)張報(bào)收于82.55萬(wàn)張；中證1000股指期權(quán)增加4.33萬(wàn)張至10.19萬(wàn)張。
日均持倉(cāng)量：上周金融ETF期權(quán)日均持倉(cāng)量均有所增加，上證50ETF期權(quán)和上證300ETF期權(quán)增加幅度較大。其中上證50ETF期權(quán)增加33.69萬(wàn)張至247.56萬(wàn)張；上證300ETF期權(quán)增加20.47萬(wàn)張至187.75萬(wàn)張；創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)增加16.95萬(wàn)張至109.25萬(wàn)張；中證1000股指期權(quán)增加0.88萬(wàn)張至13.56萬(wàn)張。
隱含波動(dòng)率：上周金融ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率先抑后揚(yáng)，持續(xù)下降后快速拉升，其中上證50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率急速上升，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率上升至歷史中位數(shù)偏上水平，股指期權(quán)隱含波動(dòng)率回落至歷史中位數(shù)偏下水平。截止上周五，上證50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率為23.32%，上證300ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率為21.99%，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率為27.45%，中證1000股指期權(quán)隱含波動(dòng)率為17.83%。
成交量PCR：期權(quán)的成交量PCR是站在期權(quán)的買方角度看待市場(chǎng)的表現(xiàn)，表示的是市場(chǎng)情緒指標(biāo)，一般認(rèn)為成交量PCR越大，投資者情緒越悲觀；成交量PCR越小，投資者情緒越樂(lè)觀。上證50ETF期權(quán)成交量PCR報(bào)收0.94，上證300ETF期權(quán)成交量PCR報(bào)收于0.95，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)成交量PCR報(bào)收于0.87，中證1000股指期權(quán)成交量PCR報(bào)收于1.07。
持倉(cāng)量PCR：期權(quán)持倉(cāng)量PCR為1.00時(shí)，一般認(rèn)為是標(biāo)的市場(chǎng)行情的多空分界線。截止上周五收盤，上證50ETF期權(quán)持倉(cāng)量PCR持續(xù)下降報(bào)收于0.58，上證300ETF期權(quán)持倉(cāng)量PCR不較低位置窄幅波動(dòng)報(bào)收于0.74，創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持較低位置報(bào)收于0.63，中證1000股指期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.77。
最大未平倉(cāng)所在的行權(quán)價(jià)：期權(quán)最大未平倉(cāng)所在的行權(quán)價(jià)是站在期權(quán)賣方的角度分析市場(chǎng)行情的壓力點(diǎn)和支撐點(diǎn)。截至上周五收盤，從期權(quán)的角度看，上證50ETF的壓力點(diǎn)行權(quán)價(jià)為2.60；上證300ETF的壓力點(diǎn)行權(quán)價(jià)為3.80；創(chuàng)業(yè)板ETF的壓力點(diǎn)所在行權(quán)價(jià)下移一個(gè)行權(quán)價(jià)為1.95；中證1000指數(shù)的壓力點(diǎn)所在行權(quán)價(jià)為6100。
【結(jié)論與操作建議】
?。?）上證50ETF期權(quán)
上證50ETF沿著空頭趨勢(shì)方向加速下跌大幅下挫，市場(chǎng)情緒較悲觀；期權(quán)隱含波動(dòng)率急速上升至歷史中位數(shù)偏高水平；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.60以下。操作建議，構(gòu)建11月份的認(rèn)沽期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速反彈至高行權(quán)價(jià)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如上證50ETF期權(quán)，即B_510050P2311M02500@10，B_51005P2311M02550@10和S_510050P2311M02350@10，S_510050P2311M02400@10。
（2）上證300ETF期權(quán)
上證300ETF延續(xù)弱勢(shì)偏空頭的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)隱含波動(dòng)率快速上升至歷史偏中位數(shù)水平；期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持在0.70附近盤整。操作建議，構(gòu)建11月份看漲+看跌偏空頭期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)頭寸delta，使得持倉(cāng)保持空頭，若市場(chǎng)行情快速快速上漲至損益平衡點(diǎn)，則逐漸平倉(cāng)離場(chǎng)，如上證300ETF期權(quán)，即S_510300P2311M03400@10，S_510300P2311M03500@10和S_510300C2311M03600@10，S_510300C2311M03700@10。
（3）創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)
創(chuàng)業(yè)板ETF整體表現(xiàn)為空頭趨勢(shì)方向下破位下行加速下跌，市場(chǎng)情緒較為悲觀；創(chuàng)業(yè)板ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持快速上升至歷史中位數(shù)偏高水平；期權(quán)持倉(cāng)量PCR報(bào)收于0.70以下，表明市場(chǎng)行情弱勢(shì)空頭。操作建議，構(gòu)建11月份認(rèn)沽期權(quán)熊市價(jià)差組合策略，獲取方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲至高行權(quán)價(jià)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如CYBETF期權(quán)，B_159915P2311M01900@10，B_159915P2311M01950@10和S_159915P2311M01700@10，S_159915P2311M01850@10。
?。?）中證1000股指期權(quán)
中證1000指數(shù)連續(xù)跳空低開(kāi)大幅下挫，市場(chǎng)空頭力量不斷增強(qiáng)的市場(chǎng)行情格局；中證1000股指期權(quán)隱含波動(dòng)率窄快
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