>> 愛建證券-有色金屬行業(yè)周報(bào)：怎么看2023前三季度個(gè)股漲跌幅？-231023
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 4234KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
愛建證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
同步大市 |
作者： |
余前廣 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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一周市場(chǎng)回顧
過去一周，上證綜指下跌3.40%收2983.06，深證指數(shù)下跌4.95%收9570.36，滬深300下跌4.17%收3510.59，創(chuàng)業(yè)板指下跌4.99%收1896.95，有色金屬行業(yè)指數(shù)（申萬）下跌3.69%收4132.91，跑贏滬深300指數(shù)0.48個(gè)百分點(diǎn)。鋰礦板塊指數(shù)下跌2.31%；鈷板塊指數(shù)下跌3.11%；鎳板塊指數(shù)下跌3.74%；稀土永磁板塊指數(shù)下跌5.29%；錫板塊指數(shù)下跌5.10%；鎢板塊指數(shù)下跌3.44%；鋁板塊指數(shù)下跌3.81%；銅板塊指數(shù)下跌3.92%；釩鈦板塊指數(shù)下跌3.24%；黃金板塊指數(shù)下跌1.48%。
投資分析
2023前三季度，滬深300指數(shù)下跌4.7%。我們從絕對(duì)收益視角，對(duì)有色金屬行業(yè)（A股按申萬分類有138家上市公司）2023前三季度個(gè)股漲跌幅情況作些統(tǒng)計(jì)分析。總體看，2023前三季度，在全球政治經(jīng)濟(jì)金融不確定性持續(xù)顯現(xiàn)（如：歐美銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)事件、巴以沖突）、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)大幅加息預(yù)期趨弱等作用下，黃金價(jià)格中樞上移、刷新歷史高點(diǎn)，頭部上市公司股價(jià)表現(xiàn)亮眼；在電動(dòng)車需求增速邊際放緩、資源端供需確定性改善等作用下，以碳酸鋰為代表的新能源金屬材料價(jià)格大幅下行，相關(guān)領(lǐng)域上市公司股價(jià)顯著承壓。
從區(qū)間漲跌幅看，以2023年1月1日為基準(zhǔn)，至9月30日收盤實(shí)現(xiàn)絕對(duì)正收益的有65家（含2023年上市新股），占比47%；跑贏滬深300指數(shù)的有74家，占比53.6%。其中：收益率10%以上的有40家，30%以上的有15家，50%以上的有2家（新股四川黃金漲幅+306%）?？紤]到有色金屬行業(yè)較強(qiáng)的周期性，以區(qū)間內(nèi)最低價(jià)至最高價(jià)漲幅考量，漲幅50%以上的有22家（其中：鉛鋅相關(guān)上市公司有5家，黃金相關(guān)的有4家，鋁相關(guān)的有3家，磁性材料相關(guān)的有2家，金屬新材料相關(guān)的有2家，銅相關(guān)的有1家，鉬相關(guān)的有1家，鍺相關(guān)的有1家，鉭鈮相關(guān)的有1家，鋯相關(guān)的有1家，鈦相關(guān)的有1家）；漲幅100%以上的有3家（新股四川黃金、中科磁業(yè)，中潤資源）。
在73家股價(jià)漲幅錄得負(fù)收益的上市公司中，鋁產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)的有18家（其中：鼎勝新材股價(jià)下跌34.49%），鋰相關(guān)的有11家（江特電機(jī)股價(jià)下跌49.11%），高溫合金等金屬新材料相關(guān)的有8家（最大跌幅：隆達(dá)股份股價(jià)下跌33.83%），磁性材料相關(guān)的有8家（寧波韻升股價(jià)下跌31.38%），鈷相關(guān)的有4家（華友鈷業(yè)股價(jià)下跌32.28%），稀土相關(guān)的有4家（盛和資源股價(jià)下跌21.76%），鉛鋅相關(guān)的有3家（西藏珠峰股價(jià)下跌37.35%），其他小金屬（如：鉑）相關(guān)的有3家（最大跌幅：浩通科技股價(jià)下跌31.41%），鈦相關(guān)的有3家（ST鼎龍股價(jià)下跌27.27%），黃金相關(guān)的有3家（赤峰黃金股價(jià)下跌19.45%），鎢相關(guān)的有2家（中鎢高新股價(jià)下跌23.49%），銅相關(guān)的有2家（眾源新材股價(jià)下跌23.15%），鎳相關(guān)的有1家（博遷新材股價(jià)下跌32.61%），白銀相關(guān)的有1家，鎂相關(guān)的有1家，鉬相關(guān)的有1家。
將上市公司股價(jià)漲幅與大宗商品價(jià)格走勢(shì)相比照，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023前三季度，倫敦現(xiàn)貨黃金價(jià)格上漲3.2%（以美元計(jì)價(jià)），走勢(shì)整體偏強(qiáng)，5月份一度刷新歷史高點(diǎn)；黃金期貨收盤價(jià)（按上海期貨交易所）上漲12.2%，在國內(nèi)期貨市場(chǎng)（特別是有色板塊）表現(xiàn)亮眼；考慮到美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息大概率步入尾聲，全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期漸強(qiáng)，俄烏沖突、巴以沖突折射出地緣政治變數(shù)增多，大國博弈持續(xù)往縱深演進(jìn)，國際貨幣體系悄然演化，我們預(yù)判，黃金作為兼具金融屬性、避險(xiǎn)功能的重要資產(chǎn)類別，其中期配置價(jià)值將持續(xù)顯現(xiàn)、價(jià)格仍有上行動(dòng)能。2023前三季度，電池級(jí)碳酸鋰（99.5%）價(jià)格下跌67%，氫氧化鋰（56.5%）價(jià)格下跌70.4%，鋰鹽價(jià)格總體上呈快速下行態(tài)勢(shì)；根據(jù)中期供需平衡表測(cè)算、下游電動(dòng)車需求增速、產(chǎn)業(yè)鏈上市公司表態(tài)、企業(yè)成本曲線及盈利水平估算，鋰鹽中期價(jià)格仍難言樂觀，廣期所碳酸鋰期貨遠(yuǎn)月合約走勢(shì)即生動(dòng)呈現(xiàn)了這一預(yù)期（7月下旬，碳酸鋰期貨、期權(quán)等衍生品上市，為產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)提供了套保對(duì)沖便利）?？紤]到電動(dòng)車滲透率尚有一定的提升空間、儲(chǔ)能萬億級(jí)賽道需求空間可期，我們對(duì)具備顯著成本優(yōu)勢(shì)、鋰鹽產(chǎn)量增幅較大的頭部上市公司保持重點(diǎn)關(guān)注?？傮w上，有色金屬行業(yè)股價(jià)漲跌態(tài)勢(shì)與大宗商品價(jià)格周期性波動(dòng)呈較強(qiáng)相關(guān)性（特別是現(xiàn)貨價(jià)格呈趨勢(shì)性連續(xù)變化的品種）；在弱復(fù)蘇的宏觀環(huán)境下，部分上市公司展現(xiàn)出優(yōu)于同行的經(jīng)營管理能力，其股價(jià)表現(xiàn)也相對(duì)突出，值得我們跟蹤關(guān)注。
對(duì)二級(jí)市場(chǎng)投資者而言（特別是布局強(qiáng)周期性行業(yè)），在低估值時(shí)建倉是獲得安全邊際、提升潛在投資回報(bào)率的重要因素。進(jìn)一步考量有色金屬行業(yè)當(dāng)前估值水平，從PE看，永興材料、天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、雅化集團(tuán)、神火股份、盛新鋰能、新疆眾和、融捷股份、中礦資源、藏格礦業(yè)、寧波富邦、西部礦業(yè)、亞太科技值得關(guān)注；從PB看，南山鋁業(yè)、江西銅業(yè)、明泰鋁業(yè)、中孚實(shí)業(yè)、盛屯礦業(yè)值得高度關(guān)注（對(duì)應(yīng)港股標(biāo)的估值更具安全邊際）。從股息率視角看，當(dāng)前股息率>3%的有18家（西部礦業(yè)、永興材料、藏格礦業(yè)、亞太科技、神火股份、海星股份、天齊鋰業(yè)、新疆眾和、新威凌、天力復(fù)合、金徽股份、云南銅業(yè)、吉翔股份、鼎勝新材、安寧股份、天山鋁業(yè)、雅化集團(tuán)
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