>> 安信證券-有色金屬行業(yè)周報：地緣摩擦催化避險情緒，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好預(yù)期持續(xù)-231022
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 2756KB |
| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
覃晶晶 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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工業(yè)金屬：美元指數(shù)維持高位，國內(nèi)三季度生產(chǎn)總值環(huán)增
國際方面，地緣政治波動下，市場避險情緒加重，同時據(jù)財聯(lián)社，美聯(lián)儲最新褐皮書調(diào)查顯示，美國勞動力市場緊張狀況繼續(xù)緩解，物價繼續(xù)溫和上漲，經(jīng)濟(jì)前景穩(wěn)定，美元指數(shù)維持高位。國內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)向好預(yù)期持續(xù)，金屬需求有望回升。據(jù)國家統(tǒng)計局，2023年9月一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比持平、同比漲幅擴(kuò)大，二手住宅環(huán)比轉(zhuǎn)漲、同比降幅收窄；二三線城市商品住宅銷售價格環(huán)比下降、同比有漲有降。前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值913,027億元，同比增長5.2%。分季度看，一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長4.5%，二季度增長6.3%，三季度增長4.9%，環(huán)比看，三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值增長1.3%。建議關(guān)注：金誠信、西部礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、云鋁股份、神火股份、中國鋁業(yè)、天山鋁業(yè)、創(chuàng)新新材、南山鋁業(yè)、索通發(fā)展、錫業(yè)股份等。
銅：美元壓制上行動力，周度銅桿開工率提升
本周LME銅收報7,940美元/噸，較上周上漲0.03%，滬銅收報66,160元/噸，較上周下滑0.47%。供應(yīng)端礦端偏緊持續(xù)，SMM進(jìn)口銅精礦指數(shù)（周）報88.76美元/噸，較上一期92.68美元/噸減少3.92美元/噸。自LME會議開始至今中國北方部分冶煉廠持續(xù)采購銅精礦現(xiàn)貨，對原料現(xiàn)貨需求顯著增加，現(xiàn)貨TC持續(xù)下行。需求端，SMM統(tǒng)計本周國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率持續(xù)回升2.73個pct，錄得85.48%，創(chuàng)年內(nèi)新高。本周銅價重心震蕩走低，下游采購下單、提貨節(jié)奏均表現(xiàn)良好，精銅桿行業(yè)訂單延續(xù)向好，需求韌性較強(qiáng)。
鋁：供給端增速放緩，鋁價偏弱震蕩
周內(nèi)鋁價下跌，LME鋁收報2,180美元/噸，較上周下降0.46%，滬鋁收報18,930元/噸，較上周下降0.05%。供應(yīng)端，據(jù)SMM周內(nèi)國內(nèi)電解鋁供應(yīng)以持穩(wěn)運行為主，四季度國內(nèi)電解鋁運行產(chǎn)能或在內(nèi)蒙古的新增產(chǎn)能投產(chǎn)的情況下略有增加。需求端，據(jù)SMM，本周國內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比上周下調(diào)0.1個百分點至64.4%，與去年同期相比下滑1.8個百分點。周內(nèi)下游開工整體表現(xiàn)一般，市場消極情緒顯著，建筑型材企業(yè)謹(jǐn)慎接單。工業(yè)型材板塊，10月暫未呈現(xiàn)明顯旺季趨勢。10月以來，組件廠有所減產(chǎn)，拉動部分工業(yè)型材企業(yè)開工率下滑。而汽車型材由于其質(zhì)量要求高，訂單整體向大企業(yè)回籠。鋁板帶箔方面整體持穩(wěn)。
錫：錫礦供應(yīng)穩(wěn)定，下游觀望情緒濃
本周LME錫收報25,050美元/噸，較上周下跌0.61%，滬錫收報21.55萬元/噸，較上周上漲0.76%。供給端，據(jù)SMM，本周云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)合計開工率為57.7%，較上周小幅回落0.68個百分點。其中云南地區(qū)冶煉企業(yè)開工率為67.29%，較上周回升2.46個百分點；江西地區(qū)冶煉企業(yè)開工率為41.36%，較上周大幅回落6.03個百分點。云南地區(qū)冶煉企業(yè)生產(chǎn)以維穩(wěn)為主，江西地區(qū)冶煉企業(yè)生產(chǎn)減量后，或?qū)⒂谠碌椭饾u恢復(fù)至此前正常生產(chǎn)水平。需求端，根據(jù)長江有色，市場活躍度不高，貿(mào)易商銷售不振，總體呈現(xiàn)謹(jǐn)慎觀望氛圍，預(yù)計短期錫價弱勢震蕩。
鋅：鍍鋅開工率下滑庫存增加，鋅價下滑
本周LME鋅收報2439美元/噸，較上周下降0.35%，滬鋅收報2.09萬元/噸，較上周下滑1.48%。據(jù)SMM，截至本周五SMM七地鋅錠庫存總量為10.25萬噸，國內(nèi)庫存錄增。需求端據(jù)SMM，本周下游開工有所分化，鍍鋅因“一帶一路”會議影響，中小型企業(yè)限產(chǎn)3-4天不等，開工率有所下降；而壓鑄和氧化鋅企業(yè)因鋅價下浮下跌，企業(yè)開工基本正常。整體開工來看，鋅下游消費表現(xiàn)不佳，落實到現(xiàn)貨上，下游基本逢低采買，社會庫存增加。
能源金屬：終端銷售產(chǎn)銷同比環(huán)比增長，滲透率維持高位
新能源終端銷量維持同比高增，滲透率維持高位，我們看好終端需求成長的確定性賦予能源金屬的長期投資價值。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)，2023年9月國內(nèi)乘用車市場零售達(dá)到201.8萬輛，同比增長5.0%，環(huán)比增長5.0%；今年1-9月累計零售1523.3萬輛，同比增長2.4%。9月新能源車市場零售74.6萬輛，同比增長22.1%，環(huán)比增長4.2%；今年1-9月累計零售518.8萬輛，同比增長33.8%。9月新能源車國內(nèi)零售滲透率36.9%，相比8月37.3%的滲透率，下滑0.4個pct，或受油車品牌折扣力度加大影響；同比提升5.1個pct。建議關(guān)注：贛鋒鋰業(yè)、中礦資源、天齊鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、藏格礦業(yè)、鹽湖股份、雅化集團(tuán)、西藏礦業(yè)、川能動力、華友鈷業(yè)、騰遠(yuǎn)鈷業(yè)、盛屯礦業(yè)、寒銳鈷業(yè)等。
鋰：供應(yīng)商聯(lián)合挺價，鋰價先漲后跌
本周碳酸鋰、氫氧化鋰價格分別為17.25萬元/噸和16萬元/噸，環(huán)比上周上漲1.2%、0.6%。供給端，據(jù)SMM和生意社，10月碳酸鋰產(chǎn)量端減量，但進(jìn)口量增加導(dǎo)致供應(yīng)端有效補(bǔ)給充足，然需求端持續(xù)低迷，行業(yè)整體仍呈現(xiàn)小幅去庫狀態(tài)，預(yù)計缺口為789噸。而下游長協(xié)提貨基本滿足自身需求，且電芯及車企環(huán)節(jié)客供比例不斷上升，在需求持續(xù)下行的情況下，中間環(huán)節(jié)零單采購十分有限。需求端，據(jù)SMM，由于上游端減停產(chǎn)者眾多，多數(shù)廠家挺價心態(tài)也有所增強(qiáng)，下行空間見底，且部分鋰鹽企業(yè)在本身減停產(chǎn)的狀況下，停止零單外售，僅走長協(xié)訂單且主出庫存，使
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