>> 華安證券-有色金屬行業(yè)研究：金價持續(xù)上行，關(guān)注銅鋁需求改善-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
大?。?/td>
| 1779KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許勇其 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周有色金屬跑贏滬深300，漲幅為-3.69%。同期上證指數(shù)漲幅為3.40%，收報于2983.06點；深證成指漲幅為-4.95%，收報于9570.36點；滬深300漲幅為-4.17%，收報于3510.59點。
基本金屬
基本金屬本周期現(xiàn)市場部分分化。期貨市場：LME鎳、鉛、銅周同比上漲0.32%、1.93%、0.03%，LME鋁、鋅、錫同比下跌0.46%、0.35%、0.61%。國內(nèi)期貨市場鉛、錫周同比上漲1.36%、0.76%，銅、鋁、鋅、鎳周同比下跌0.62%、0.05%、1.48%、3.45%。銅：本周進(jìn)口銅精礦TC價格繼續(xù)走跌至92.5美元/噸。
ICSG最近下調(diào)了2023年世界銅礦產(chǎn)量的增長率，相對于23年4月的預(yù)期，從3%降至1.9%，主要是由于巖土工程問題、設(shè)備故障、惡劣天氣、社區(qū)行動、項目進(jìn)展比預(yù)期慢等。盡管如此，今年世界礦山生產(chǎn)仍將受益于新礦山投產(chǎn)和擴(kuò)建，主要集中于剛果、秘魯和智利。庫存方面，SHEF銅庫存約為5.82萬噸，周同比上漲2.34%。鋁：供給端，供應(yīng)方面，本周電解鋁行業(yè)繼續(xù)保持平穩(wěn)運(yùn)行，目前電解鋁開工產(chǎn)能4297.90萬噸。需求端，電解鋁企業(yè)增加鋁水減少鋁錠鑄錠量導(dǎo)致部分下游加工企業(yè)減產(chǎn)運(yùn)行，也有棒企由于訂單不足減少產(chǎn)量。庫存方面，本周LME鋁庫存有所下降，目前LME鋁庫存在48.85萬噸，較上周減少0.42萬噸。前期鋁錠社會庫存繼續(xù)累庫，隨著后續(xù)下游逐漸復(fù)產(chǎn)，鋁錠社會庫存轉(zhuǎn)為去庫，庫存變化較大的地區(qū)主要是華東地區(qū)。隨著前期轉(zhuǎn)運(yùn)以及進(jìn)口的鋁錠逐漸進(jìn)入華東倉儲，華東鋁錠庫存增加，目前接貨商看跌后市采購意愿下降，因此整體華東地區(qū)庫存較上周繼續(xù)增加。建議關(guān)注：紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、神火股份、云鋁股份、南山鋁業(yè)、明泰鋁業(yè)。
新能源金屬
本周新能源金屬價格有所分化。鈷：本周鈷價小幅上漲。截至上周五，長江現(xiàn)貨鈷價、氯化鈷、硫酸鈷、四氧化三鈷價格分別為27.70萬元/噸、5.03萬元/噸、3.95萬元/噸、16.25萬元/噸，周同比小幅上漲。供應(yīng)方面，本周國內(nèi)冶煉廠基本上維持正常生產(chǎn)，整體上開工率能達(dá)到8成左右。周內(nèi)電解鈷下游市場對合金的需求略顯消極，且場內(nèi)多以消耗庫存為主；鈷鹽價格持續(xù)上探，但實際成交不足。庫存方面，本周大多數(shù)冶煉廠回歸正常生產(chǎn)狀態(tài)，消耗一定鈷原料，整體上庫存減少。鋰：本周鋰鹽價格漲跌互現(xiàn)。截至上周五，碳酸鋰和氫氧化鋰價格分別為17.40萬元/噸和31.24萬元/噸，碳酸鋰周同比上漲0.29%，氫氧化鋰周同比下跌10.33%。上周末期，鋰鹽廠受成本等因素影響，持續(xù)挺價，低價貨源多處于不出狀態(tài)，下游受恐漲心態(tài)影響，入市詢貨量增加，特別是工碳由于青海地區(qū)存減產(chǎn)預(yù)期，詢貨量增加明顯。但采購仍顯謹(jǐn)慎，未見批量成交。江西地區(qū)減停產(chǎn)企業(yè)開工有所恢復(fù)，處于產(chǎn)能爬坡階段，產(chǎn)量供應(yīng)較上周增加。然整體來看，碳酸鋰裝置開工仍處于偏低水平，青海地區(qū)因季節(jié)性因素導(dǎo)致產(chǎn)量略有下滑，同時外購礦石及回收料企業(yè)仍存成本倒掛情況，部分裝置仍處于減停產(chǎn)狀態(tài)對于建議重點關(guān)注：鈷產(chǎn)業(yè)一體化布局標(biāo)的華友鈷業(yè)、寒銳鈷業(yè)；擁有較高鋰資源自給率的龍頭企業(yè)贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)；鹽湖鋰相關(guān)標(biāo)的：鹽湖股份、西藏珠峰、西藏礦業(yè)、中礦資源；鋰云母相關(guān)標(biāo)的：永興材料、江特電機(jī)；鋰輝石相關(guān)標(biāo)的：川能動力。
貴金屬
本周貴金屬價格普遍上行。黃金：截至本周五，COMEX黃金價格為1993.1美元/盎司，周同比上漲2.43%；倫敦現(xiàn)貨黃金為1988.5美元/盎司，周同比上漲4.15%。白銀：COMEX白銀價格為23.53美元/盎司，周同比上漲2.77%；倫敦現(xiàn)貨白銀價格為23.22美元/盎司，周同比上漲5.14%。周中公布的9月份美國零售數(shù)據(jù)超出預(yù)期雖給通脹上行帶來了風(fēng)險，但美聯(lián)儲官員講話讓加息前景變得模糊，市場對年內(nèi)剩余兩次會議再加息保持低預(yù)期，金銀價格繼續(xù)溫和拉漲。短時關(guān)注包括聯(lián)儲主席鮑威爾等官員發(fā)表的講話，若立場不如預(yù)期鷹派，在沒有?；鸹蚪鉀Q方案情況下，中東緊張局勢將維持金銀的避險需求。建議關(guān)注：赤峰黃金、山東黃金、銀泰黃金。
風(fēng)險提示
需求不及預(yù)期；地緣政治風(fēng)險；全球央行加息及貨幣政策持續(xù)收緊。
|
|
