>> 財通證券-有色金屬行業(yè)金屬&新材料周報：美聯(lián)儲持續(xù)偏鴿疊加避險屬性增強，金價持續(xù)上漲-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
大小： |
2272KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
領(lǐng)先大市 |
作者： |
田源,田慶爭 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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核心觀點：貴金屬方面，美聯(lián)儲持續(xù)偏鴿疊加避險屬性增強，金價持續(xù)上漲。工業(yè)金屬方面，銅-庫存持續(xù)累積，銅價震蕩偏弱。鋁-“下游需求不及預(yù)期，鋁價高位震蕩。能源金屬方面，鋰-澳礦定價或松動，邊際成本有望大幅下移，期貨價格大跌。鈷-成本支撐有力，鈷鹽價格持續(xù)上行。稀土-下游采購放緩，稀土價格震蕩偏弱。
貴金屬：美聯(lián)儲持續(xù)偏鴿疊加避險屬性增強，金價持續(xù)上漲。倫敦現(xiàn)貨金周度漲4.15%至1988.50美元/盎司，SHFE金周度跌4.58%至474.54元/克。近期美聯(lián)儲官員發(fā)言持續(xù)偏鴿，通脹在朝著良好方向發(fā)展，較高的債券收益率正在收緊金融環(huán)境，進(jìn)一步加息必要性降低。另一方面，巴以沖突持續(xù)發(fā)酵，市場避險情緒升溫，進(jìn)一步推升金價。
工業(yè)金屬：銅-庫存持續(xù)累積，銅價震蕩偏弱。LME/SHFE銅周度跌0.48%/漲0.05%至7940/66460美元/噸。宏觀方面，國內(nèi)三季度GDP超預(yù)期，需求有望持續(xù)恢復(fù)。需求方面，國內(nèi)主要精銅桿企業(yè)周度開工率持續(xù)回升2.73%至85.48%，創(chuàng)年內(nèi)新高。本周銅價重心震蕩走低，下游采購下單、提貨節(jié)奏均表現(xiàn)良好，精銅桿行業(yè)訂單延續(xù)向好。庫存方面，本周倫銅庫存19.19萬噸，同比增加6.09%，滬銅庫存5.82萬噸，同比增加2.34%。鋁-下游需求不及預(yù)期，鋁價高位震蕩。LME/SHFE鋁周度跌1.07%/漲0.08%至2177 /18980(美)元/噸。供給方面，本周電解鋁生產(chǎn)較為穩(wěn)定，目前電解鋁開工產(chǎn)能4297.90萬噸。需求方面，鋁型材行業(yè)整體依舊清淡，在手訂單與企業(yè)開工率相較往年下滑明顯，本周龍頭企業(yè)開工率58.50%，環(huán)比下滑1.10%。庫存方面，全國電解鋁現(xiàn)貨庫存為62.4萬噸，環(huán)比持平，滬鋁庫存11.61萬噸，環(huán)比增加5.29%。
能源金屬：鋰-澳礦定價或松動，鋰鹽邊際成本有望大幅下移，期貨價格大跌。碳酸鋰價格周度漲2.07%至17.24萬元/噸。廣期所碳酸鋰2401周五收盤價15.20萬元/噸，環(huán)比上周跌10.8%。供給方面，本周碳酸鋰產(chǎn)量預(yù)計7385噸左右，環(huán)比增加1.99%。江西地區(qū)減停產(chǎn)企業(yè)開工有所恢復(fù)，處于產(chǎn)能爬坡階段，產(chǎn)量供應(yīng)較上周增加；青海地區(qū)因季節(jié)性因素導(dǎo)致產(chǎn)量略有下滑。澳洲礦山在與國內(nèi)鋰鹽廠談判M+1定價方式，后續(xù)礦價有望大幅下降，支撐鋰鹽邊際成本下移。需求方面，下游排產(chǎn)減弱，剛需采購為主，暫無補庫預(yù)期。鈷成本支撐有力，鈷鹽價格持續(xù)上行。硫酸鈷/四鈷價格周度價格漲2.60%/2.22%至3.95/16.15萬元/噸。本周外盤鈷價為15.88美元/磅，周度上漲1.93%。在成本有力支撐下，鈷鹽價格持續(xù)上漲。需求方面，四鈷下游3C數(shù)碼市場小幅恢復(fù)，硫酸鈷下游仍較為疲弱，電池廠開工處于低位。稀土-下游采購放緩，稀土價格震蕩偏弱。氧化鐠/氧化釹周度價格跌0.52%/1.08%至52.99/53.21萬元/噸，氧化鋱/氧化鏑周度跌1.49%/1.31%至828/263萬元/噸。本周氧化鐠釹價格弱勢下滑，詢單氛圍不強，下游詢低采購，整體新增訂單有限。
相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—山東黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；鋰—天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、中礦資源；金屬加工—海亮股份；小金屬—廈門鎢業(yè)。
風(fēng)險提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險；國內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險；美聯(lián)儲加息幅度超預(yù)期風(fēng)險；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險；海外地緣政治風(fēng)險。
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