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價(jià)格走勢(shì):內(nèi)外錫價(jià)上周震蕩，國(guó)內(nèi)集成電路1-9月產(chǎn)量增速未能轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，市場(chǎng)情緒略有失望;持倉(cāng)整體縮減下，滬錫回吐漲幅，技術(shù)上仍在關(guān)鍵的MA40周均線附近。相比較，倫錫上周五單日跌幅突然放大，但尾盤快速收回跌勢(shì)，形態(tài)中性，交投重心仍然較穩(wěn)。市場(chǎng)對(duì)長(zhǎng)期錫配置仍有興趣，只是宏觀環(huán)境的不確定性，可能對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)銷周期帶來(lái)負(fù)面影響，中短線資金較猶豫。上周，倫錫庫(kù)存略微降至7345噸，0-3月貼水縮窄到207美元。進(jìn)口窗口打開(kāi)下，部分錫錠將流入國(guó)內(nèi)。同時(shí)，市場(chǎng)關(guān)注低邦題材對(duì)四季度中國(guó)錫排產(chǎn)的影響。
　　上游變動(dòng):雖然沒(méi)有具體消息，但佤邦全面禁采已經(jīng)影響到精礦進(jìn)口，9月國(guó)內(nèi)錫礦進(jìn)口斷崖降至7263噸，緬甸僅進(jìn)口1421噸;雖然錫錠凈進(jìn)口量放大，但經(jīng)測(cè)算9月錫資源進(jìn)口僅5100余噸，較上月降幅接近六成。當(dāng)?shù)厝魺o(wú)復(fù)產(chǎn)等明確消息，將慢慢影響到國(guó)內(nèi)四季度精錫排產(chǎn)、影響社庫(kù)及現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。周一現(xiàn)貨對(duì)交割月錫價(jià)實(shí)時(shí)升水400余元。
　　下游觀察:9月國(guó)內(nèi)集成電路產(chǎn)量數(shù)據(jù)令市場(chǎng)失望，前三季度累計(jì)同比降幅擴(kuò)大到2.5%，當(dāng)月同比增幅降至13.9%。第三方調(diào)研顯示，雖然焊料企業(yè)認(rèn)為的訂單低點(diǎn)在7月，目前已有明顯改善，但對(duì)后市仍有極高不確定性。上周國(guó)內(nèi)錫錠社庫(kù)流入較多，SMD徑增庫(kù)1118噸至9320噸。
　　后市展望:滬錫再次測(cè)試關(guān)鍵的MA40周均線，進(jìn)口礦滑落下，延續(xù)多頭策略，震蕩中低買。