>> 浙商證券-賽特新材(688398)三季報點評：業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)，看好真空絕熱板擴產(chǎn)+真空玻璃落地迎新機-231020
| 上傳日期： |
2023/10/23 |
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| 715KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
黃宇宸 |
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此報告為加密報告 |
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事件
公司發(fā)布2023年三季報，2023Q1-Q3公司實現(xiàn)收入5.92億元，同比+28.75%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.79億元，同比+95.26%；對應2023Q3公司實現(xiàn)收入2.38億元，同比+54.29%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.38億元，同比+105.54%。
點評
下游需求持續(xù)強勁，公司2023Q3營收創(chuàng)單季度新高
公司2023Q3營收2.38億元，同比+54.29%，環(huán)比+18.19%，再創(chuàng)單季度新高。三季度為傳統(tǒng)旺季，公司持續(xù)受益于歐盟能效標準提升以及國內(nèi)超薄嵌入式冰箱趨勢帶來的下游旺盛真空絕熱板需求，營收再創(chuàng)佳績。
原材料及天然氣成本下降，公司盈利能力持續(xù)優(yōu)化
公司2023Q3毛利率35.92%，同比+8.42pct，環(huán)比+2.15pct，持續(xù)受益于原材料及天然氣成本下降。根據(jù)Wind及金聯(lián)創(chuàng)數(shù)據(jù)，2023Q3福建LNG到貨均價4395.31元/噸，同比-39.33%。2023Q3公司銷售/管理/研發(fā)費用率分別為5.12%/5.36%/4.45%,同比分別-0.65pct/-1.83pct/-0.64pct，有所優(yōu)化。公司2023Q3歸母凈利率高達15.84%，同比+3.95pct。
可轉(zhuǎn)債完成發(fā)行，看好真空絕熱板產(chǎn)能擴張，期待真空玻璃落地
公司于10月完成可轉(zhuǎn)債發(fā)行，募集4.42億元在安徽建設年產(chǎn)500萬平米真空絕熱板產(chǎn)能。我們認為歐盟能效升級政策有望持續(xù)驅(qū)動真空絕熱板需求，公司募投新產(chǎn)能有望強化競爭優(yōu)勢，強者恒強，更為充分受益于下游旺盛訂單需求。另一方面，繼續(xù)期待公司真空玻璃業(yè)務的正式落地，賦能公司業(yè)務更上一層樓。
盈利預測
預計2023-2025年公司營收分別為8.03/11.60/15.47億元，同比+25.86%/+44.56%/+33.35%；凈利潤分別為1.12/1.63/2.35億元，同比+75.42%/+45.69%/+43.87%，對應EPS 0.97/1.41/2.02元，維持“增持”評級。
風險提示：
新業(yè)務進展不及預期；下游需求不及預期；產(chǎn)能建設不及預期
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