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策略摘要
　　雨水對(duì)割膠工作影響減弱，供應(yīng)預(yù)期增強(qiáng)或?qū)υ蟽r(jià)格形成壓制，但短期成本支撐仍然較強(qiáng)，青島天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存周環(huán)比小幅降庫(kù)，去庫(kù)放緩，天膠維持震蕩運(yùn)行。上游成本支撐，合成膠下跌空間受限；裝置重啟，順丁橡膠短期供應(yīng)環(huán)比回升，現(xiàn)貨走弱壓制順丁利潤(rùn)空間，合成膠區(qū)間震蕩為主。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　天然橡膠：國(guó)內(nèi)外降雨量有所減少，割膠旺季利于原料的有效釋放，膠水價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行；國(guó)內(nèi)輪胎出口需求支撐下，輪胎廠開(kāi)工率繼續(xù)回升；青島天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存周環(huán)比小幅降庫(kù)，去庫(kù)放緩；泰國(guó)和海南原料價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行，上游加工利潤(rùn)仍處于偏低狀態(tài)，短期成本支撐較強(qiáng)，疊加下游輪胎需求剛性支撐，預(yù)計(jì)膠價(jià)繼續(xù)回落空間有限。
　　順丁橡膠：成本端，上游原料丁二烯價(jià)格高位偏強(qiáng)，成本端支撐限制膠價(jià)下方空間。但揚(yáng)子石化10萬(wàn)噸順丁橡膠裝置重啟運(yùn)行，順丁橡膠短期供應(yīng)環(huán)比回升，供應(yīng)寬松下現(xiàn)貨價(jià)格走弱，壓縮順丁利潤(rùn)空間。國(guó)內(nèi)輪胎出口需求支撐下，輪胎廠開(kāi)工率高穩(wěn)運(yùn)行，但下游輪胎廠成品小幅累庫(kù)，預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間震蕩為主。
　　策略
　　RU和NR中性。雨水對(duì)割膠工作影響減弱，供應(yīng)預(yù)期增強(qiáng)或?qū)υ蟽r(jià)格形成壓制，但短期成本支撐仍然較強(qiáng)，青島天膠保稅和一般貿(mào)易合計(jì)庫(kù)存周環(huán)比小幅降庫(kù)，去庫(kù)放緩，膠價(jià)震蕩運(yùn)行。
　　BR中性。上游成本支撐，合成膠下跌空間受限；裝置重啟，順丁橡膠短期供應(yīng)環(huán)比回升，現(xiàn)貨走弱壓制順丁利潤(rùn)空間，預(yù)計(jì)價(jià)格區(qū)間震蕩為主。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　國(guó)內(nèi)需求恢復(fù)緩慢，全球產(chǎn)量的釋放節(jié)奏