久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

策略摘要
　　當(dāng)前瀝青自身供需矛盾有限，本周美國暫停對委內(nèi)瑞拉制裁，對國內(nèi)瀝青理論上存在利多影響。但考慮到短期原油受中東沖突的影響，地緣溢價(jià)偏高，因此即使事件對瀝青有潛在利多，預(yù)計(jì)BU上漲彈性依然不及原油，裂解價(jià)差依然承壓，未來油價(jià)進(jìn)入調(diào)整后可以關(guān)注瀝青裂解價(jià)差的修復(fù)機(jī)會。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　本周BU呈現(xiàn)震蕩走勢，表現(xiàn)弱于原油端，盤面裂解價(jià)差再度下跌。
　　國內(nèi)供給：參考百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國內(nèi)瀝青裝置開工率錄得43.48%，環(huán)比前一周增加1.1%。未來一周，中油秦皇島后期有短暫轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油的計(jì)劃，但由于華東地區(qū)的鎮(zhèn)海煉化以及山東地區(qū)的東明石化10月下旬均有計(jì)劃復(fù)產(chǎn)瀝青，預(yù)計(jì)瀝青裝置開工負(fù)荷率出現(xiàn)小幅反彈。
　　需求：“金九銀十”來臨后瀝青終端需求跟隨季節(jié)性改善，但并無突出亮點(diǎn)。未來一周，江南中南部、華南及重慶南部、貴州等地或有相對集中的降雨天氣，上述區(qū)域受到降雨影響；西北、東北和華北北部地區(qū)項(xiàng)目將進(jìn)入收尾階段，瀝青剛性需求可能延續(xù)穩(wěn)中下滑的狀態(tài)。山東、華中、華東地區(qū)項(xiàng)目正常施工有望帶動需求平穩(wěn)釋放。瀝青需求旺季在逐漸過去，市場整體投機(jī)需求或偏弱，市場多按需采購為主。
　　庫存：瀝青絕對庫存水平仍處于中低位。參考百川資訊數(shù)據(jù)，截至本周國內(nèi)瀝青煉廠庫存錄得116.31萬噸，環(huán)比前一周下降2.05%；與此同時(shí)瀝青社會庫存錄得108.16萬噸，環(huán)比前一周下降4.43%。
　　邏輯：當(dāng)前瀝青成本端支撐偏強(qiáng)，但自身市場驅(qū)動有限，可以關(guān)注新的事件。本周美國宣布暫時(shí)解除對委內(nèi)瑞拉的多項(xiàng)制裁（包括石油和天然氣行業(yè)的制裁），重新允許企業(yè)與委內(nèi)瑞拉的油氣交易，暫停期為6個(gè)月。美國暫停制裁在短中期的影響將更多體現(xiàn)在貿(mào)易流向端，此前（制裁狀態(tài)下）委內(nèi)瑞拉石油主要出口到亞洲地區(qū)，中國是最主要買家之一，產(chǎn)自委內(nèi)的馬瑞原油是國內(nèi)煉廠生產(chǎn)瀝青的核心原料，通過直接貿(mào)易或東南亞轉(zhuǎn)口的形式出售到中國，售價(jià)相對基準(zhǔn)原油存在較大的折扣。但隨著美國暫時(shí)解除制裁，委內(nèi)瑞拉石油資源可能會被歐美地區(qū)分流。事實(shí)上，在美國政府去年年底允許雪佛龍開采委內(nèi)瑞拉項(xiàng)目的石油后，委內(nèi)瑞拉石油的出口流向在今年已經(jīng)發(fā)生了明顯的變化。參考船期數(shù)據(jù)，去年委內(nèi)瑞拉65%的原油出口發(fā)往亞洲地區(qū)，而今年前三個(gè)季度這個(gè)比例降至42%；與此同時(shí)，委內(nèi)瑞拉對美洲地區(qū)（主要是美國）的出口比例從去年的7%攀升至今年的34%。未來隨著美國制裁暫停，供應(yīng)到亞洲地區(qū)（主要是中國）的原料可能會進(jìn)一步收緊，帶動稀釋瀝青貼水上漲，從而抬高國內(nèi)瀝青煉廠的生產(chǎn)成本，對BU存在一定利多影響。當(dāng)然，實(shí)際的影響程度還需要進(jìn)一步跟蹤船期以及原料貼水的變化。就裂解價(jià)差而言，考慮到短期原油受中東沖突的影響，地緣溢價(jià)偏高，因此即使事件對瀝青有潛在利多，預(yù)計(jì)BU上漲彈性依然不及原油，裂解價(jià)差依然承壓，未來油價(jià)進(jìn)入調(diào)整后可以關(guān)注瀝青裂解價(jià)差的修復(fù)機(jī)會。
　　策略
　　單邊中性，短期觀望為主
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　無