>> 華泰期貨-鉛周報：社會庫存由增轉(zhuǎn)降，鉛價觸底回升-231022
| 上傳日期： |
2023/10/22 |
大小： |
564KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鉛：隨著鉛礦冬儲階段加工費(fèi)的下調(diào)，且10月內(nèi)個別原生煉廠檢修，原生鉛供應(yīng)或下滑，疊加鉛錠庫存去化，鉛價下方存一定支撐，但節(jié)后廢電瓶可流通貨源增加，短期鉛價或震蕩運(yùn)行，建議觀望為主。
投資邏輯
■鉛市場分析
本周鉛價觸底回升。截至10月20日當(dāng)周，倫鉛價格較上周增加0.63%至2090.5美元/噸，滬鉛主力較此前一周增加1.89%至16440元/噸。LME鉛現(xiàn)貨升貼水(0-3)由上周的21.5美元/噸變動至39.85美元/噸。
供應(yīng)方面：SMM國產(chǎn)鉛精礦周度加工費(fèi)較上周持平為950元/金屬噸，SMM進(jìn)口鉛精礦周度加工費(fèi)較上周持平為45美元/干噸。原生鉛冶煉企業(yè)周度開工率較上周下降0.98%至56.44%，原生鉛主要交割品牌周度產(chǎn)量較上周持平為47425噸，再生鉛冶煉企業(yè)周度開工率較上周下降0.3%至40.88%，再生鉛周度產(chǎn)量較上周減少260噸至64360噸，再生鉛冶煉企業(yè)原料庫存較上周下降0.72萬噸至18.18噸，再生鉛冶煉企業(yè)成品庫存較上周上漲0.36萬噸至1.82噸。供應(yīng)方面，國內(nèi)大型礦山生產(chǎn)維持穩(wěn)定，臨近10月底冬儲，鉛精礦加工費(fèi)或下調(diào)。近期部分原生鉛及再生鉛企業(yè)階段性檢修，供應(yīng)有所收緊，但節(jié)后廢電瓶可流通貨源有所增加，據(jù)SMM測算，近期廢電動車電池周均價在9870元/噸，廢白殼周均價在9025元/噸，廢黑殼周均價在9600元/噸。再生鉛企業(yè)綜合成本均價15218元/噸，再生鉛企業(yè)綜合盈虧在402.6元/噸。
消費(fèi)方面：下游企業(yè)剛需采購為主，開工有所恢復(fù)。鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周上漲4.07%至71.83%，其中江蘇地區(qū)鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周上漲10.18%至64.92%，浙江地區(qū)鉛蓄電池企業(yè)周度開工率較上周上漲4.14%至80.35%。
庫存：根據(jù)SMM，截至10月20日當(dāng)周，國內(nèi)鉛錠庫存6.7萬噸，較上周減少1.35萬噸，主因受部分企業(yè)檢修影響，鉛錠供應(yīng)階段性減量，下游企業(yè)按需接貨，鉛錠社會庫存由增轉(zhuǎn)降。LME庫存較上周增加1.95萬噸至110675噸。
■策略
單邊：中性。套利：中性。
■風(fēng)險
1、冶煉產(chǎn)能提升。2、國內(nèi)消費(fèi)不及預(yù)期。3、流動性收緊
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