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策略摘要
　　建議輕倉試多，當(dāng)前聚烯烴估值偏低，下行空間有限，但缺乏驅(qū)動(dòng)因素。本周聚烯烴盤面偏弱震蕩，基差變化不大，現(xiàn)貨價(jià)格下跌，貿(mào)易商讓利出貨，交投偏弱。聚烯烴生產(chǎn)利潤再次下行，聚烯烴油頭利潤創(chuàng)下年內(nèi)新低，裝置集中檢修，總體開工率下降，原定于十月下旬投產(chǎn)的寧波金發(fā)40PP裝置推遲至十一月上旬投產(chǎn)，供應(yīng)端壓力得到緩解。石化庫存去庫，中游庫存小幅累庫，“金九銀十”傳統(tǒng)開工旺季即將結(jié)束，總體復(fù)蘇情況仍一般，僅部分下游小幅恢復(fù)。進(jìn)口窗口依然關(guān)閉。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場分析
　　石化庫存73.5萬噸，較上周去庫4.5萬噸，石化庫存去庫速率較快。
　　基差方面，LL華東基差+0，PP華東基差+70，與上周相比基差變化不大。
　　生產(chǎn)利潤及國內(nèi)開工方面，原油偏強(qiáng)震蕩，聚烯烴油頭利潤深度虧損，創(chuàng)下年內(nèi)新低，PDH制PP利潤周內(nèi)修復(fù)后虧損再度加深。PE開工率91.3%（-1.5%），PP開工率88.6%（-2.1%），生產(chǎn)利潤下行，聚烯烴裝置集中檢修，開工負(fù)荷下降。
　　進(jìn)出口方面，外盤價(jià)格下行，價(jià)差小幅走弱，進(jìn)口窗口依然關(guān)閉。
　　下游需求方面，部分下游如農(nóng)膜、塑編、BOPP小幅恢復(fù)，其他下游開工率未有明顯變化，“金九銀十”傳統(tǒng)開工旺季即將結(jié)束，總體復(fù)蘇情況仍一般，下游維持剛需采購。
　　■策略
　　建議輕倉試多，當(dāng)前聚烯烴估值較低，下行空間有限，但缺乏驅(qū)動(dòng)因素。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，下游需求復(fù)蘇。