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策略摘要
　　鋰期貨：碳酸鋰期貨本周不斷下跌，主力合約2401本周五收于151950元/噸，本周跌幅為9.88%。根據SMM數據，截止周五電池級現貨均價17.25萬元/噸，下跌0.10萬元/噸，工業(yè)級均價16.35萬元/噸，下跌0.10萬元/噸。
　　從現貨基本面分析，國內鹽湖端鋰鹽廠將進入季節(jié)性減產階段，但外購礦企業(yè)由于澳礦定價模式轉變，后續(xù)壓力有望緩解，據SMM調研，目前澳礦定價正在商討中，但部分礦山開始采用M+1月的定價模式開始執(zhí)行，但部分礦山仍采用Q-1定價模式結算。澳礦定價模式轉變后，鋰鹽廠壓力會有所緩解，博弈轉移向上游礦端，礦端利潤水平仍較好，預計仍有讓利空間。在現貨庫存方面，根據SMM統(tǒng)計最新數據，現貨庫存5.89萬噸，較上周小幅降低，其中冶煉廠3.07萬噸，下游1.29萬噸，其他1.52萬噸。從長期看，鋰礦及鋰鹽年底及明年均有較多產能釋放，碳酸鋰現貨價格仍有下跌空間。短期來看，現貨價格在短期反彈后再次出現回落，下游采購謹慎，市場看空情緒較重。非洲礦與江西云母礦端放量影響逐漸顯現，市場對后續(xù)碳酸鋰市場流通量預期良好，終端新能源汽車競爭激烈，持續(xù)降價，對價格支撐力度走弱，導致市場情緒偏空，預計現貨偏弱運行。由于終端消費市場增速放緩，下游電池庫存較高，產業(yè)鏈降本意愿增加，向上壓價意愿不斷增強，預計下行周期延續(xù)。綜合來看，價格下跌周期，電池廠產品庫存壓制，后續(xù)排產有所降低，且四季度下游正極材料及電池排產主要對于一季度終端消費，一季度新能源汽車及儲能消費均處于淡季，因此消費端支撐減弱。新能源汽車競爭激烈，降本壓價行為持續(xù)，疊加長期供應寬松，供應端壓力較大，行業(yè)競爭壓力增加，對于自有礦生產企業(yè)及礦端貿易企業(yè)，可擇機在盤面進行套保。對于投機者，從短期交易來看，現貨價格由漲轉跌，期貨盤面或延續(xù)弱勢，建議逢高沽空。
　　鋰：供應方面，碳酸鋰處于供應旺季，碳酸鋰產量較上周小幅增加。青海鹽湖端由于季節(jié)性因素導致產量略有下滑，但天氣尚未完全轉涼，生產情況較好，以及江西地區(qū)部分小廠受碳酸鋰價格持續(xù)走低影響，有停產或減產情況的企業(yè)開工有所恢復，綜合統(tǒng)計來看，本周碳酸鋰產量較上周小幅度增加，同時，開工率也隨之上升。消費方面，終端需求略有回暖，但整體需求不足的現狀依舊沒有改變，市場以銷定產，保持剛需小單跟進，材料廠接貨意愿走低，庫存維持去庫，正極材料方面整體需求跟進較為一般，市場觀望情緒濃厚，成交清淡。成本方面，鋰礦市場價格延續(xù)跌勢，外購鋰礦生產碳酸鋰的廠家成本壓力較大，仍處于虧損狀態(tài)，總體而言，平均利潤與上周相比略有上漲，自有礦石及鹽湖存在一定的利潤空間，外采礦石利潤仍有倒掛空間；氫氧化鋰成本壓力有所緩解，終端需求恢復不及預期，廠家采購礦石積極性不高，采買謹慎，多以剛需采購為主。庫存方面，本周碳酸鋰的庫存水平較上周略有減少，需求難有起色，鋰鹽廠捂盤惜售，成交乏量，庫存消耗有限；氫氧化鋰的庫存水平有所下降，但庫存水平依舊處于正常波動范圍內，散單成交較少，業(yè)者謹慎觀望。市場價格方面，據百川統(tǒng)計數據，國內工業(yè)級碳酸鋰（99.2%為主）市場成交價格區(qū)間在16.1-16.9萬元/噸之間，市場均價漲至16.5萬元/噸，相比上周上漲0.55萬元/噸。國內電池級碳酸鋰（99.5%）市場成交價格區(qū)間在17-18萬元/噸，市場均價漲至17.5萬元/噸，相比上周上漲0.35萬元/噸。氫氧化鋰市場行情小幅上漲。截止到本周四，國內電池級粗粒氫氧化鋰市場成交價在15.7-16.7萬元/噸之間，微粉級氫氧化鋰市場成交價在16.5-17.5萬元/噸之間，電池級均價水平漲至16.59萬元/噸，較上周價格上漲0.15萬元/噸。國內工業(yè)級氫氧化鋰市場成交價在14.7-15.3萬元/噸之間，均價水平漲至15.00萬元/噸，較上周價格上漲0.45萬元/噸，漲幅為3.09%。綜合來看，下游市場詢單情況有所好轉，但消費表現依舊不佳，多以去庫存為主，觀望情緒濃厚，預計短期價格窄幅下調，后續(xù)需要關注下游消費回暖程度及礦端供應情況。
　　策略
　　綜合來看，價格下跌周期，電池廠產品庫存壓制，后續(xù)排產有所降低，且四季度下游正極材料及電池排產主要對于一季度終端消費，一季度新能源汽車及儲能消費均處于淡季，因此消費端支撐減弱。新能源汽車競爭激烈，降本壓價行為持續(xù)，疊加長期供應寬松，供應端壓力較大，行業(yè)競爭壓力增加，對于自有礦生產企業(yè)及礦端貿易企業(yè)，可擇機在盤面進行賣出套保。對于投機者，從短期交易來看，現貨價格由漲轉跌，期貨盤面或延續(xù)弱勢，建議逢高沽空。
　　鈷：供應方面，本周國內四氧化三鈷較上周產量增加，硫酸鈷較上周產量增加，開工率同步上調，得益于本月下游3C數碼需求持續(xù)釋放，部分企業(yè)訂單增多，滿產開工，鈷鹽的供應呈小幅增加態(tài)勢。消費方面，本周四氧化三鈷和硫酸鈷市場需求小幅恢復，終端消費表現略有好轉，但整體需求未有明顯起色。成本方面，本周四氧化三鈷成本增加，硫酸鈷生產成本較上周增加，利潤維持低位運行，不及預期。庫存方面，四氧化三鈷和硫酸鈷的庫存量較上周小幅上