>> 華泰證券-醫(yī)藥健康行業(yè)動態(tài)點評：授權(quán)數(shù)據(jù)雙重催化，中國ADC崛起-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 688KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
代雯,袁中平 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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臨床數(shù)據(jù)更新疊加重磅交易，ADC賽道有望騰飛
近日ADC賽道進展頻現(xiàn)：1）ESMO年會上，多款ADC類藥物展現(xiàn)良好療效，繼續(xù)驗證其作為下一代腫瘤治療基石藥物的潛力；2）和ADC有關(guān)的授權(quán)交易持續(xù)落地，交易金額持續(xù)走高。我們認為ADC是國內(nèi)企業(yè)在分子開發(fā)、臨床布局等方面具有全球優(yōu)勢的領(lǐng)域，在優(yōu)質(zhì)臨床數(shù)據(jù)和持續(xù)的大金額授權(quán)交易驅(qū)動下，行業(yè)紅利有望逐步兌現(xiàn)，關(guān)注該領(lǐng)域創(chuàng)新性出眾、產(chǎn)品進度領(lǐng)先、平臺實力雄厚的頭部企業(yè)和具有穩(wěn)健CMC工藝及GMP產(chǎn)能的產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
ESMO：中國ADC展現(xiàn)集群優(yōu)勢
與近年來的多個學術(shù)會議相似，ADC藥物在2023年ESMO會議上繼續(xù)大放異彩：1）全球熱門品種療效顯著，持續(xù)驗證ADC藥物在未來腫瘤治療中的重要地位，如Dato-DXd在2L+ NSCLC患者中顯著優(yōu)于多西他賽并在經(jīng)治HR+/HER2-乳腺癌患者中顯著優(yōu)于化療，有望改變當前治療格局；2）國產(chǎn)ADC藥物全面突破，包括：科倫博泰的Trop2 ADCSKB264（HR+/HER2-乳腺癌3L+患者，ORR：36.8%，PFS：11.1月）、恒瑞醫(yī)藥的HER3 ADCSHR-A2009（實體瘤平均4L，ORR：25%）、翰森制藥的HS-20089（婦科腫瘤為主的實體瘤患者，ORR：24.3%，DCR：63.6%）等。
授權(quán)交易屢創(chuàng)新高，國產(chǎn)ADC出海之路逐步打開
10月20日，兩起ADC藥物授權(quán)交易接連落地（默沙東以首付款40億美元和總金額220億美元獲得第一三共的三款ADC的全球權(quán)益、GSK以8,500萬美元首付款和最高15.7億美元的總金額獲得翰森制藥B7-H4 ADC藥物HS-20089的全球權(quán)益），延續(xù)了近年來ADC領(lǐng)域授權(quán)交易持續(xù)火爆的趨勢，醫(yī)藥魔方數(shù)據(jù)顯示2022年全球ADC交易總金額達到歷史新高的252億美元。國內(nèi)ADC企業(yè)依托化學能力的領(lǐng)先和平臺的快速搭建，研發(fā)布局在全球步入第一梯隊，截至6M23，中國企業(yè)的ADC項目轉(zhuǎn)讓數(shù)量全球居首，且授權(quán)金額持續(xù)高企。
看好國內(nèi)ADC產(chǎn)業(yè)崛起
我們認為ADC賽道是國內(nèi)企業(yè)在全球處于領(lǐng)先位置的領(lǐng)域，國內(nèi)企業(yè)憑借平臺的快速搭建，在ADC的開發(fā)效率、偶聯(lián)和連接子開發(fā)方面均具有優(yōu)勢，行業(yè)處于快速崛起階段。目前國內(nèi)ADC領(lǐng)域的頭部企業(yè)包括：1）恒瑞醫(yī)藥：擁有SHR-A1811（HER2-拓撲異構(gòu)酶，HER2高表達和低表達乳腺癌III期）、SHR-A2009（HER3，實體瘤I/II期）等品種和模塊化ADC平臺；2）翰森制藥：HS-20089和HS-20093（B7-H3）兩款品種均處于II期臨床，前者授權(quán)予GSK；3）科倫博泰：9款產(chǎn)品授權(quán)予默沙東（目前7款），總交易金額達118.2億美元，其中SKB264已由默沙東啟動全球III期臨床。
風險提示：藥品臨床研發(fā)失??；對外授權(quán)交易被合作方終止合作；同靶點藥物競爭加劇。
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