>> 華泰期貨-銅日?qǐng)?bào)：現(xiàn)貨需求仍偏好，銅價(jià)維持震蕩格局-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
大?。?/td>
| 1012KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
核心觀點(diǎn)
■銅市場(chǎng)分析
期貨行情：
10月23日，滬銅主力合約開(kāi)于66,200元/噸，收于65,640元/噸，較前一交易日收盤(pán)下降1.08%。當(dāng)日成交量為72,629手，持倉(cāng)量為158,801手。
昨日夜盤(pán)滬銅主力合約開(kāi)于65,920元/噸，收于66,250元/噸，較昨日午后收盤(pán)上漲0.50%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，日內(nèi)盤(pán)面走跌，現(xiàn)貨成交情緒繼續(xù)向好。早盤(pán)，持貨商報(bào)主流平水銅升水60-70元/噸迅速被秒，隨后持貨商報(bào)于升水70-80元/噸，好銅升水80-100元/噸，注冊(cè)濕法銅報(bào)價(jià)鮮少，升水40元/噸附近，非注冊(cè)貨源貼水50元/噸左右。進(jìn)入主流交易時(shí)段，盤(pán)面失守66000元/噸關(guān)口，下游采購(gòu)愈發(fā)積極，持貨商報(bào)主流平水銅升水80-90元/噸，好銅升水100-110元/噸，濕法銅貨緊升水高至50-60元/噸，部分ISA等貨源升水70元/噸。
觀點(diǎn)：
宏觀方面，巴以沖突已致雙方超6500人死亡、被問(wèn)及停火談判問(wèn)題時(shí)，拜登稱(chēng)釋放人質(zhì)后再談，美國(guó)國(guó)家安全委員會(huì)發(fā)言人柯比表示，將有更多軍隊(duì)部署到中東地區(qū)，現(xiàn)在不是停火的時(shí)機(jī)。美國(guó)對(duì)沖基金經(jīng)理比爾·阿克曼表示，他回補(bǔ)了美債空頭頭寸，全球的風(fēng)險(xiǎn)太高，以至于無(wú)法在當(dāng)前長(zhǎng)期利率水平上繼續(xù)做空債券。“債王”格羅斯稱(chēng)，他正在買(mǎi)入與擔(dān)保隔夜融資利率（SOFR）掛鉤的期貨，并預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)第四季度將出現(xiàn)衰退。國(guó)內(nèi)方面，國(guó)內(nèi)方面，據(jù)能源部稱(chēng)，截至9月底，全國(guó)累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量約27.9億千瓦，同比增長(zhǎng)12.3%。其中，太陽(yáng)能發(fā)電裝機(jī)容量約5.2億千瓦，同比增長(zhǎng)45.3%；風(fēng)電裝機(jī)容量約4.0億千瓦，同比增長(zhǎng)15.1%。
礦端方面，據(jù)Mysteel訊，周內(nèi)銅精礦現(xiàn)貨TC繼續(xù)下行，目前價(jià)格位于88.76美元/噸，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交活躍，成交重心向80美元中高位附近轉(zhuǎn)移，市場(chǎng)主要交易11/12月船期貨物。報(bào)盤(pán)少，需求相對(duì)活躍。海外供應(yīng)基本維持穩(wěn)定，市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)在國(guó)內(nèi)冶煉項(xiàng)目進(jìn)展情況及檢修情況。繼續(xù)關(guān)注南美、非洲礦山與港口的發(fā)運(yùn)情況、冶煉廠的檢修及項(xiàng)目進(jìn)展。
冶煉方面，國(guó)內(nèi)電解銅產(chǎn)量25.10萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.1萬(wàn)噸，周中產(chǎn)量小幅減少，部分冶煉廠月內(nèi)遇到了銅陽(yáng)極供應(yīng)緊張的問(wèn)題，產(chǎn)量有所減少，由于大部分檢修已經(jīng)提前完成，因此10月份檢修企業(yè)較少，其他冶煉企業(yè)正常高。預(yù)計(jì)本周在冶煉檢修相對(duì)有限的情況下，產(chǎn)量仍將維持偏高位置。
消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，由于近期精廢價(jià)差持續(xù)維持相對(duì)低位對(duì)電解銅消費(fèi)有所刺激，同時(shí)廢銅亦表現(xiàn)較為緊俏，部分廢銅企業(yè)轉(zhuǎn)向電解銅采購(gòu)以替代生產(chǎn)，并且周內(nèi)銅價(jià)重心未有大幅波動(dòng)，下游采購(gòu)情緒稍顯積極，例如非注冊(cè)、濕法貨源受到市場(chǎng)青睞，不過(guò)目前來(lái)看，旺季需求在節(jié)后未能持續(xù)，銅品種消費(fèi)相對(duì)偏弱，這對(duì)于未來(lái)銅價(jià)或存在一定不利因素。
庫(kù)存方面，上個(gè)交易日，LME庫(kù)存為19.05萬(wàn)噸，較前一交易日下降0.15萬(wàn)噸，SHFE庫(kù)存較前一交易日下降0.12萬(wàn)至1.03萬(wàn)噸。SMM社會(huì)庫(kù)存下降0.68萬(wàn)噸至8.43萬(wàn)噸。
國(guó)際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.39，較前一交易日上漲0.09%。
總體而言，此前在銅價(jià)走低之際，下游需求有所回升，同時(shí)由于精廢價(jià)差持續(xù)維持低位，因此使得精銅的需求同樣得到提振，社庫(kù)于上周再度轉(zhuǎn)為去化，疊加目前相對(duì)復(fù)雜的地緣局勢(shì)所可能導(dǎo)致通脹水平的持續(xù)走高，因此暫時(shí)繼續(xù)以逢低買(mǎi)入套期保值對(duì)待銅品種。
■策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
套利：暫緩
期權(quán)：賣(mài)出看跌@64,500元/噸
■風(fēng)險(xiǎn)
需求持續(xù)偏弱
美元持續(xù)走高
|
|
