>> 廣發(fā)證券-貝斯特(300580)業(yè)績符合預(yù)期，滾動功能部件靜待花開-231024
| 上傳日期： |
2023/10/24 |
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| 822KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
代川,朱宇航 |
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根據(jù)公司三季報，2023年前三季度營收10.07億元，同增26.74%，歸母凈利潤2.10億元，同增36.73%；2023Q3實現(xiàn)收入3.73億元，同增22.45%，歸母凈利潤0.80億元，同增9.16%，單季度盈利持續(xù)向上，業(yè)績符合預(yù)期。
渦輪增壓業(yè)務(wù)依然貢獻(xiàn)主要增量。2023Q3單季度收入同環(huán)比保持增長，其中依然是渦輪增壓業(yè)延續(xù)Q2的良好趨勢，新能源業(yè)務(wù)逐漸放量，占比逐漸提升。2023Q3公司毛利率達(dá)到36.49%，規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，同環(huán)比穩(wěn)步提升，凈利率達(dá)到21.83%，今年前三季度凈利率保持20%以上，傳統(tǒng)主業(yè)的競爭優(yōu)勢明顯，預(yù)計趨勢保持。
夯實向新能源汽車零部件賽道的轉(zhuǎn)型升級。根據(jù)公司2022年年報，去年公司設(shè)立了全資子公司“安徽貝斯特新能源汽車零部件有限公司”，旨在進(jìn)一步擴(kuò)大新能源汽車零部件的產(chǎn)能規(guī)模和競爭力，今年以來公司產(chǎn)能逐漸釋放，預(yù)計未來持續(xù)貢獻(xiàn)增量。
高舉高打全面布局直線滾動功能部件。當(dāng)前高精度滾珠絲杠海外廠商占比高，國產(chǎn)替代空間大。公司全資子公司宇華精機(jī)主要生產(chǎn)高精度滾珠/滾柱絲杠副等，瞄準(zhǔn)高端機(jī)床領(lǐng)域、半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)、機(jī)器人領(lǐng)域等市場進(jìn)行開拓，有望享受公司原有業(yè)務(wù)所帶來的工藝、機(jī)理、產(chǎn)業(yè)協(xié)同，受益國產(chǎn)替代浪潮帶來的市場空間擴(kuò)容，繼續(xù)看好公司再滾動功能部件的橫向延展。
盈利預(yù)測與投資建議。2023-2025年歸母凈利潤分別為2.88/3.66/4.62億元。我們維持公司合理價值為30.65元/股的判斷不變，對應(yīng)2023年估值36xPE，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示。國際貿(mào)易環(huán)境相關(guān)風(fēng)險、汽車行業(yè)景氣度周期波動的風(fēng)險、原材料價格波動風(fēng)險、渦輪增壓器零部件滲透率提升不及預(yù)期的風(fēng)險
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