>> 海通證券-貝斯特(300580)公司季報點(diǎn)評：Q3業(yè)績穩(wěn)健，工業(yè)母機(jī)業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)-231024
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
大小： |
738KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
房喬華,劉一鳴 |
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公司發(fā)布2023年三季報，前三季度業(yè)績同比高增。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收10.07億元，同比+26.74%，歸母凈利潤2.10億元，同比+36.73%，毛利率為34.53%，凈利率為21.03%，盈利能力維持穩(wěn)定，我們判斷公司營收和凈利潤均實(shí)現(xiàn)同比高增長，主要由于公司下游燃油車客戶企穩(wěn)，同時新能源車客戶放量。
2023Q3公司業(yè)績和凈利潤創(chuàng)單季度歷史新高。分單季度看，2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營收3.73億元，同比+22.45%，環(huán)比+14.81%，歸母凈利潤0.80億元，同比+9.16%，環(huán)比+5.45%，公司Q3營收和凈利潤均創(chuàng)下單季度歷史新高；毛利率為36.49%，環(huán)比+0.51pct，凈利率為21.52%，環(huán)比-1.91pct，公司Q3盈利能力維持相對高位。
加快安徽產(chǎn)能建設(shè)，夯實(shí)新能源汽車領(lǐng)域布局。公司在安徽省馬鞍山市含山縣設(shè)立了全資子公司“安徽貝斯特新能源汽車零部件有限公司”，項(xiàng)目總用地面積約110畝，總建筑面積約7萬平方米，以此重點(diǎn)布局新能源汽車輕量化結(jié)構(gòu)件、高附加值精密零部件以及氫燃料電池汽車核心部件等的研發(fā)、制造和銷售，旨在進(jìn)一步擴(kuò)大新能源汽車零部件的產(chǎn)能規(guī)模，提升公司在新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈中的競爭力。2023年公司加快推進(jìn)對安徽貝斯特的建設(shè)步伐，持續(xù)引進(jìn)新能源汽車領(lǐng)域優(yōu)秀人才隊(duì)伍，開展相關(guān)領(lǐng)域核心部件的研究、開發(fā)和制造工作，為公司第二梯次產(chǎn)業(yè)的發(fā)展蓄勢賦能。
穩(wěn)步推進(jìn)工業(yè)母機(jī)核心零部件業(yè)務(wù)。公司戰(zhàn)略布局中的第三梯次產(chǎn)業(yè)為：充分利用現(xiàn)有資源，發(fā)揮公司在工裝夾具、智能裝備領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢和在汽車行業(yè)的生產(chǎn)管理體系優(yōu)勢，搶抓機(jī)遇，高舉高打全面布局直線滾動功能部件，導(dǎo)入“工業(yè)母機(jī)”新賽道。圍繞該業(yè)務(wù)布局，公司以全資子公司宇華精機(jī)為獨(dú)立平臺，主營產(chǎn)品包括高精度滾珠/滾柱絲杠副、高精度滾動導(dǎo)軌副等直線滾動功能部件，瞄準(zhǔn)高端機(jī)床領(lǐng)域、半導(dǎo)體裝備產(chǎn)業(yè)、自動化產(chǎn)業(yè)、機(jī)器人領(lǐng)域等市場進(jìn)行大力開拓。2023年上半年，宇華精機(jī)成功完成了高精度滾珠絲杠副、直線導(dǎo)軌副等產(chǎn)品的首臺套下線，并已將部分產(chǎn)品送樣至戰(zhàn)略客戶處進(jìn)行驗(yàn)證。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母凈利潤分別為2.81/3.62/4.63億元，EPS分別為0.83/1.07/1.37元，參考同行業(yè)公司估值水平，考慮到工業(yè)母機(jī)相關(guān)產(chǎn)品有望開辟全新成長曲線，給予其2024年23-27倍PE，對應(yīng)合理價值區(qū)間為24.61-28.89元，維持“優(yōu)于大市”評級。
風(fēng)險提示。汽車行業(yè)景氣度下行；新能源汽車產(chǎn)銷量不及預(yù)期；原材料價格大幅波動；新產(chǎn)品與新客戶開發(fā)進(jìn)度不達(dá)預(yù)期
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