久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

23Q3實(shí)現(xiàn)盈利3.13億元，同比+7.61%、環(huán)比-7.05%
　　公司發(fā)布2023年三季度報(bào)告。2023年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入139億元、同比+13%，歸母凈利潤7.40億元、同比+285%。其中，23Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入48.47億元，同比+0.44%、環(huán)比+6.68%；歸母凈利潤3.13億元，同比+7.61%、環(huán)比-7.05%。我們維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023/24/25年歸母凈利潤分別為11.9/30.6/38.1億元，參考可比公司W(wǎng)ind一致預(yù)期，考慮到圣農(nóng)父母代雞苗前期或以促銷提升市占率為主策略、調(diào)理品業(yè)務(wù)C端凈利率或持續(xù)改善，我們對(duì)圣農(nóng)2024年生肉和父母代雞苗業(yè)務(wù)盈利給予10x PE、調(diào)理品業(yè)務(wù)盈利給予20x PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)29.94元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　養(yǎng)殖持續(xù)擴(kuò)產(chǎn)降本，食品C端收入高增
　　23Q3，主產(chǎn)區(qū)雞肉均價(jià)同環(huán)比分別下滑3.74%和7.5%，而公司營業(yè)收入基本持平，主要得益于調(diào)理品收入增長。拆分來看，生肉板塊收入同比-2.9%、環(huán)比+2.7%，其中銷售單價(jià)同環(huán)比下滑、銷量同比-1%但環(huán)比+7.1%；肉制品板塊收入同環(huán)比分別增長14%和15%，主要得益于銷量同環(huán)比分別增長25%和10%，其中C端渠道收入同比增長38%。我們認(rèn)為，23Q3雞價(jià)下跌、玉米和豆粕等飼料原材料上漲背景下，公司盈利仍逆勢(shì)同比增長主要得益于降本增效舉措逐見成效。2023年前三季度公司生肉銷售單價(jià)上漲和調(diào)理品快速放量是收入盈利增長的主要來源。同時(shí)，值得關(guān)注的是，公司的養(yǎng)殖及配套產(chǎn)能仍在持續(xù)擴(kuò)張，23Q3末公司在建工程同比+93%，主要系食品十廠、種雞場(chǎng)修繕及新并購子公司圣越農(nóng)牧的飼料廠、種肉雞工程及配套工程增加，生產(chǎn)性生物資產(chǎn)同比+25%，或顯示其種雞產(chǎn)能明顯增加。
　　養(yǎng)殖產(chǎn)能超7億羽，調(diào)理品BC同驅(qū)并進(jìn)
　　養(yǎng)殖產(chǎn)能方面，公司完成以非同控并購方式收購圣越農(nóng)牧68.57%的股權(quán)，新增年產(chǎn)能1.2億羽、現(xiàn)有養(yǎng)殖及配套產(chǎn)能超7億羽，我們認(rèn)為其2025年10億羽產(chǎn)能的目標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)。調(diào)理品業(yè)務(wù)方面，圣農(nóng)通過在營銷上更加聚焦于目標(biāo)客戶群體，重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)食用場(chǎng)景的營銷以及品牌形象的全面塑造，加大在目標(biāo)城市及新品上線的推廣、營銷力度，帶動(dòng)調(diào)理品業(yè)務(wù)收入在2023年1~9月同比增長26%。其中C端渠道增長較快，23Q3C端收入同比增長38%。
　　生肉調(diào)理品雙軌并進(jìn)，維持“買入”評(píng)級(jí)
　　周期視角下，白羽雞價(jià)有望在明后年迎來長周期，圣農(nóng)生肉盈利有望順周期而上，種雞國產(chǎn)替代有望加速；超越周期視角，圣農(nóng)調(diào)理品業(yè)務(wù)C端快速增長，盈利增長可期。維持目標(biāo)價(jià)29.94元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：雞價(jià)上漲/成本下降不及預(yù)期，突發(fā)大規(guī)模禽流感疫情等。