>> 太平洋證券-非銀行業(yè)點評報告：淡化“開門紅”有利平抑波動，“報行合一”未來影響深遠(yuǎn)-231024
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
大小： |
858KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
夏羋卬 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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事件：10月18日，國家金融監(jiān)管總局下發(fā)《關(guān)于強化管理促進(jìn)人身險業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》（下稱《通知》），核心內(nèi)容有三點：1）銷售方面：直指開門紅模式，不得以大幅提前收取保費并指定次年生效的方式進(jìn)行承保；2）資產(chǎn)方面：規(guī)范預(yù)收保費的財務(wù)處理，不得將客戶實質(zhì)為保費的資金存放于其他投資理財類賬戶；3）管理方面：嚴(yán)格執(zhí)行報行合一，確保實際費用不高于報備費用。
點評：銷售端淡化“開門紅”，旨在保障投保人權(quán)益。第一，預(yù)收保費產(chǎn)生承?？論跗?，易引發(fā)理賠糾紛；第二，承?？諜n期多以投資賬戶為過渡，此類賬戶承諾的高結(jié)算利率存在潛在糾紛隱患；第三，過度激勵下存在銷售誤導(dǎo)，提升案件風(fēng)險。每年開門紅業(yè)務(wù)為案件高發(fā)區(qū)，22年1月罰單數(shù)量/處罰金額分別為343張/4425萬元，遠(yuǎn)超22年每月平均值169張/2121萬元，23年1月也是今年罰單數(shù)量和金額最高的月份。整頓銷售模式，有利于降低業(yè)務(wù)風(fēng)險，保護投保人利益。此外，二季度“炒停售”透支了保單需求，淡化開門紅有利于明年需求穩(wěn)健釋放，平抑業(yè)績波動，防止蕭條月份出現(xiàn)業(yè)績同比大幅下降的情況
管理端強調(diào)“報行合一”，旨在控制渠道費用。23年8月22日，金融監(jiān)管總局下發(fā)《關(guān)于規(guī)范銀行代理渠道保險產(chǎn)品的通知》，強調(diào)銀保渠道傭金費用需嚴(yán)格“報行合一”，并規(guī)定未來躉交/3年交/5年交/10年交的手續(xù)費率嚴(yán)格限制在3%/9%/14%/18%以內(nèi)。據(jù)10月20日銀行業(yè)和保險業(yè)數(shù)據(jù)信息新聞發(fā)布會，銀保渠道的傭金費率較之前平均水平下降了約30%左右。本次《通知》進(jìn)一步擴大監(jiān)管范疇，有利于未來個代、經(jīng)代渠道“報行合一”工作的推進(jìn)，促進(jìn)全行業(yè)透明化發(fā)展，推動費用率調(diào)整至合理化水平，有利于保司長期的費差健康
短期看或?qū)⒋騺y營銷節(jié)奏，預(yù)計24年初保費承壓。24年開門紅啟動時間提前，截至10月11日，國壽、平安、泰康已分別推出4款、2款、1款開門紅產(chǎn)品。新政策或?qū)⑹共糠质杖胩崆按_認(rèn)，擾亂業(yè)績釋放節(jié)奏。對于新華、太平等未開啟開門紅的保司，預(yù)計24年1月1日開始簽單，開門紅的時間窗口被極大縮短，影響24年初保費收入。
中長期看保險仍具競爭力，強監(jiān)管促進(jìn)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。負(fù)債端來看，23年銀行存款掛牌利率下調(diào)、銀行理財產(chǎn)品收益率有所承壓，截至10月22日，銀行理財產(chǎn)品預(yù)期年收益率降至2.55%。對比之下，保險產(chǎn)品3.0%的預(yù)定利率仍具優(yōu)勢，預(yù)計未來需求仍高。資產(chǎn)端來看，長端十年期國債利率自9月開始企穩(wěn)回升，將帶動投資收益回升，提升保司利潤彈性。資負(fù)催化情形下，《通知》化解投保人顧慮，引導(dǎo)保司從渠道競爭轉(zhuǎn)向服務(wù)競爭，長期看有利于需求釋放和行業(yè)健康發(fā)展，帶來板塊調(diào)整下的配置機會。
風(fēng)險提示：政策落地不及預(yù)期，市場大幅波動，行業(yè)競爭加劇，居民資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變不及預(yù)期
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