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內(nèi)容提要：
　　1）2001年10月7日阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，美國以反恐名義出兵阿富汗，直至2014年12月29日才得以撤兵。黃金價(jià)格在阿富汗戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)前出現(xiàn)一波陡峭拉升，戰(zhàn)爭(zhēng)打響后金價(jià)快速跳水，幾乎吞沒了漲幅；2）2003年3月20日，伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，美國以薩達(dá)姆政權(quán)藏有大規(guī)模殺傷性武器并暗中支持恐怖分子為由，繞開聯(lián)合國安理會(huì)，直接出兵伊拉克。黃金價(jià)格在戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后的幾天內(nèi)是持續(xù)下跌的，在20天后金價(jià)才開始上漲，這波價(jià)格上漲持續(xù)1個(gè)半月左右，此后金價(jià)一直震蕩上行；3）2022年2月24日，俄烏沖突爆發(fā)，目前這場(chǎng)沖突仍在持續(xù)。開戰(zhàn)當(dāng)天，金價(jià)雖然微跌0.25%，但盤中振幅達(dá)到5.06%，此后8個(gè)交易日迎來一波急速拉升，黃金價(jià)格達(dá)到歷史第三高位，之后，黃金價(jià)格開啟一輪持續(xù)8個(gè)月、幅度近30%的下跌浪潮。
　　一是“沒有單純明確的規(guī)律”。黃金價(jià)格在戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后可漲可跌，幅度也可大可小，戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)黃金價(jià)格的影響具有不確定性；二是戰(zhàn)爭(zhēng)對(duì)黃金價(jià)格的影響更偏向于短期。即使戰(zhàn)爭(zhēng)持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，黃金價(jià)格中長(zhǎng)期的決定因素肯定不止戰(zhàn)爭(zhēng)一個(gè)，戰(zhàn)爭(zhēng)因素在短期內(nèi)對(duì)黃金價(jià)格的影響更大；三是黃金價(jià)格對(duì)于戰(zhàn)爭(zhēng)往往提前反映。戰(zhàn)爭(zhēng)需要多方位的調(diào)動(dòng)和部署，在爆發(fā)前需要較長(zhǎng)時(shí)間的準(zhǔn)備工作，因此，市場(chǎng)可能對(duì)此有預(yù)期，黃金價(jià)格常?！疤崆啊狈从?，一旦戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)，預(yù)期落地，黃金價(jià)格很可能反倒下跌。
　　我們認(rèn)為黃金價(jià)格很可能“提前”反映本輪巴以沖突，此時(shí)至全面戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)很可能是黃金價(jià)格的主要上漲期，在更大規(guī)模戰(zhàn)爭(zhēng)爆發(fā)后，并不能確定黃金價(jià)格如何演繹。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)持續(xù)惡化；國內(nèi)外市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；地緣政治沖突升級(jí)；黃金供需發(fā)生較大變化；美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策出現(xiàn)重大調(diào)整；美元匯率持續(xù)貶值；全球通脹持續(xù)加劇；全球疫情反復(fù)超預(yù)期；美國對(duì)華貿(mào)易政策出現(xiàn)重大不利變化；美國政府出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)