>> 開源證券-佩蒂股份(300673)公司信息更新報告：海外訂單逐漸修復(fù)，國內(nèi)品牌運作策略漸趨成熟-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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| 698KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳雪麗,任浪 |
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無限制-登錄即可下載 |
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海外訂單逐漸修復(fù)，國內(nèi)品牌運作策略漸趨成熟，維持“買入”評級
公司2023年前三季度實現(xiàn)營收9.16億元（-32.34%），歸母凈利潤-0.29億元（ -118.47% ）；銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費用分別同比變動+7.7%/-10.5% /+5.8%/+96.3%，管理費用有所改善，但財務(wù)費用由于本期匯兌收益減少，有較大上升。單Q3來看，公司實現(xiàn)營收4.24億元（-16.66%），環(huán)比二季度增長27%，歸母凈利潤0.14億元（-79.93%），環(huán)比二季度扭虧為盈。鑒于公司代工訂單尚未完全回暖，我們下調(diào)2023-2025年盈利預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤分別為0.21（原值為0.61）/ 1.20（原值為1.36）/ 1.80（原值為1.95）億元，EPS分別為0.08/0.47/0.71元，當前股價對應(yīng)PE分別為143.0/25.5/17.1倍。公司海外訂單逐漸修復(fù)，利潤預(yù)計持續(xù)改善，維持“買入”評級。
境外業(yè)務(wù)訂單逐漸回暖，盈利能力有望持續(xù)修復(fù)
短期看，公司海外訂單逐漸迎來修復(fù)，客戶去庫存水平趨近合理節(jié)奏，疊加生皮、雞肉成本改善，公司毛利率環(huán)比增長。單三季度公司銷售毛利率為18.41%，環(huán)比二季度增長2.3pct，隨著海外訂單回暖凈利率亦有提升。中長期看，柬埔寨9200噸零食產(chǎn)能逐步釋放，隨著產(chǎn)能利用率提升，有望逐漸趨近盈虧平衡點。公司新西蘭產(chǎn)能有望于2024年正式投產(chǎn)，貢獻較好的訂單收入，助力公司干糧產(chǎn)能海內(nèi)外雙線布局逐漸完善，ODM業(yè)務(wù)進一步拓展，借力新西蘭優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能及原料資源，公司自有品牌高端化路徑有望得到延伸與鞏固。
國內(nèi)品牌運作策略漸趨成熟，有望持續(xù)推動內(nèi)銷實現(xiàn)有機增長
公司積極開展話題營銷及IP推廣活動，核心品牌爵宴贊助電視劇《蓮花樓》，淘寶、小紅書相關(guān)搜索量均實現(xiàn)翻倍，營銷端拉力效果反饋良好。逐漸形成了一套以爆品拉新為起點，品牌帶動產(chǎn)品起量為過程，打破品類壁壘為良性反饋的營銷體系。品類拓展方面，公司積極籌備凍干糧、風干糧等多個新品上線工作，推動產(chǎn)品矩陣不斷革新，形成主糧、零食同步發(fā)展的戰(zhàn)略布局。
風險提示：原材料（雞胸肉）價格波動，產(chǎn)能擴張不及預(yù)期等。
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