久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

受益于新品及新客戶持續(xù)放量，公司收入高增長(zhǎng)持續(xù)兌現(xiàn)。受益于公司IPU04、座艙域控等重磅新品以及大眾系、豐田等客戶放量的推動(dòng)，2023Q3公司營(yíng)收達(dá)到57.5億，同比+55%，歸母凈利潤(rùn)達(dá)到3.5億，同比+106%，扣非歸母凈利潤(rùn)達(dá)到3.4億元，同比+114%。
　　無(wú)需過(guò)度悲觀看待短期毛利率壓力。在主機(jī)廠價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的背景下，汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商普遍遭遇較往年更大的年降要求，在此背景下，公司毛利率承壓，23Q3綜合毛利率18.7%，環(huán)比-1.6pct。此外，23Q3公司計(jì)提1.1億元的信用及資產(chǎn)減值損失，進(jìn)一步影響了短期利潤(rùn)釋放。需要注意的是，OEM價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的影響是體現(xiàn)在全體供應(yīng)鏈之上，相較之下，擁有規(guī)模優(yōu)勢(shì)和技術(shù)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭相對(duì)受影響較小，且往往有可能抓住價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)遇逆勢(shì)擴(kuò)大市場(chǎng)份額——這本身也是新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)律之一。
　　長(zhǎng)期來(lái)看，可觀的在手訂單為公司未來(lái)業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，特斯拉FSD入華、L3潛在政策紅利有助于進(jìn)一步強(qiáng)化公司主業(yè)景氣度。我們?cè)谇捌谕獍l(fā)的多份智能網(wǎng)聯(lián)駕駛月報(bào)中明確提到，特斯拉FSD存在入華可能性，或進(jìn)一步催化OEM堅(jiān)定智能化投入節(jié)奏。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。當(dāng)前，公司在手訂單充足，業(yè)務(wù)拓展順利，未來(lái)將有更多產(chǎn)品逐步進(jìn)入大規(guī)模量產(chǎn)階段，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為16.16億元、22.67億元、29.62億元，我們預(yù)計(jì)2023年EPS為2.91元/股。參考可比公司，給予公司2023年合理PE為55倍，對(duì)應(yīng)合理價(jià)值為160.11元/股，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。國(guó)內(nèi)汽車(chē)銷(xiāo)量波動(dòng)及OEM價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)對(duì)公司業(yè)務(wù)的影響；新產(chǎn)品規(guī)?；慨a(chǎn)推進(jìn)不及預(yù)期；行業(yè)格局分散化；匯率對(duì)公司毛利率的擾動(dòng)。