PVC：短期缺乏實(shí)質(zhì)性利好，上行驅(qū)動(dòng)需待去庫(kù)開(kāi)啟。當(dāng)下，PVC市場(chǎng)的主要邏輯仍然是四季度需求能否如期回歸從而推動(dòng)行業(yè)加速去庫(kù)。從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，當(dāng)下上游減產(chǎn)以及下游開(kāi)工較為平穩(wěn)為供需平衡提供了一定的改善作用；但行業(yè)庫(kù)存仍然維持高位，持續(xù)性的去庫(kù)仍未到來(lái)，PVC缺乏實(shí)質(zhì)性的利多信號(hào)，因此近期或整體以維持震蕩走勢(shì)為主。同時(shí)需要注意的是，行業(yè)內(nèi)整體氯堿綜合利潤(rùn)仍然存續(xù)，可能造成PVC成本隱形下移，一旦供需形勢(shì)轉(zhuǎn)弱，PVC也仍具有下跌驅(qū)動(dòng)，需要格外警惕。 貴金屬：我們認(rèn)為短期金銀在地緣政治沖突的擾動(dòng)下表現(xiàn)的確偏強(qiáng)，但是長(zhǎng)債利率的上行甚至突破前高，顯然不僅僅的短期因素的擾動(dòng)。除去higher for longer及美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性的進(jìn)一步計(jì)價(jià)外，長(zhǎng)債供增需減也是中期利率上行的主驅(qū)動(dòng)因素。一旦巴以沖突不再對(duì)金價(jià)造成更大的擾動(dòng)，高企的利率可能對(duì)金價(jià)的壓制將重返，使得黃金高位跌落。我們認(rèn)可四季度金銀持有逢低買(mǎi)入的觀點(diǎn)，但是在黃金即將突破2000美元的當(dāng)下，顯然并不是多頭很好的入場(chǎng)時(shí)機(jī)，且我們認(rèn)為黃金仍會(huì)迎來(lái)調(diào)整。
