>> 國泰君安期貨-商品研究晨報：能源化工-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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pdf 共24頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
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對二甲苯：階段性反彈，多PTA空PX
PTA：階段性反彈，多PTA空PX
MEG：多MEG空PTA
【市場概覽】
對二甲苯：尾盤石腦油價格反彈，11月MOPJ目前估價在662.5美元/噸CFR。今天PX價格小幅下跌，尾盤實貨12月在991/1014商談，1月在1016買盤報價。PX估價在1014美元/噸，下跌4美元。
PTA：CCFPTA現貨均價上漲至5825元/噸，主港主流現貨基差在01+20。
MEG：10月24日張家港某主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在7700噸附近，太倉兩主流庫區(qū)MEG發(fā)貨量在6600噸附近。
聚酯：直紡滌短產銷放量，平均150%，部分工廠產銷：100%，30%，200%，200%，200%，200%，100%，220%。
江浙滌絲產銷繼續(xù)高低分化，至下午3點半附近平均估算在6成左右，江浙幾家工廠產銷分別在55%、150%、90%、300%、70%、100%、100%、50%、45%、40%、35%、40%、10%、55%、80%、50%、50%、60%、100%、10%、500%、20%。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：1 MEG趨勢強度：0
注：趨勢強度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數。強弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強、強，-2表示最看空，2表示最看多。
【觀點及建議】
對二甲苯：上方高度或有限，關注上方逢高空、反套的機會，低點或出現在11月份。昨日恒力石化大連220萬噸裝置推遲重啟并且對11月份合約量減量30%，PTA產業(yè)套保頭寸有減倉需要，PTA價格上漲帶動PX反彈，然而PTA裝置減產利空PX需求，PX弱于PTA價格表現。當前PX相對估值合理，因此單邊價格仍然要看原油和石腦油價格，目前PXN修復至354美金/噸，進一步下降空間有限。隔夜原油價格由于地緣政治風險上漲，預計日內PX價格偏強。供需方面，矛盾不大，PX10月份累庫5萬噸，盤面5-6價差接近平水，正處于結構轉換的階段。四季度國內PX裝置開工率將逐步回升，中金石化及福佳大化預計11-12月份檢修，山東威聯化學100萬噸PX裝置計劃11月檢修，檢修時長10天附近。當前正值年底PX合約談判的階段，買賣雙方博弈較為明顯，PTA后續(xù)檢修較多，因此預計PTA加工費仍有回升的趨勢，多PTA空PX對沖操作。
PTA：短期反彈行情，關注5-9整套。昨日恒力石化大連220萬噸裝置推遲重啟并且對11月份合約量減量30%，PTA產業(yè)套保頭寸有減倉需要，帶動PTA價格上沖。PTA供需偏弱，供應方面，PTA開工率77%（+2%）。需求方面，聚酯開工率90.5%（+1%），PTA10月份累庫壓力不大，11月份有10萬噸左右的累庫預期，市場預期未來現貨資源充分，基差走弱至20元/噸，月差季節(jié)性走弱，1-5月差來到10元/噸的水平，進一步向下空間或有限，關注5-9正套機會。
乙二醇：單邊價格或隨成本煤炭價格反彈，中期趨勢仍偏弱，反套。本周乙二醇到港預報27.2萬噸，再次上升，預計后續(xù)有累庫壓力。供應端，國產乙二醇開工率58.18%（較上期下降4.57%）；進口方面，10月份進口到港預報較多，未來四季度單月進口預期提升至60萬噸+，10月份乙二醇供需平衡表或將修正為不去庫。月差轉為反套邏輯，1-5反套為主。
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