>> 西部證券-晨會紀(jì)要-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 450KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
雒雅梅 |
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【宏觀】增發(fā)國債，提振增長
人大常委會調(diào)整預(yù)算方案，增發(fā)1萬億元國債，2023年一般公共預(yù)算赤字率預(yù)計由3%提高到3.8%左右。1998-2000年中央連續(xù)三年增發(fā)國債支持基建投資，今年1萬億國債增發(fā)量相對GDP的比例和當(dāng)年接近。今年以來，政府債券融資慢于去年，政府收入受土地出讓收入拖累，制約財政支出增長。增發(fā)國債將為財政提供額外資金，緩解財政資金偏緊的局面。穩(wěn)增長更依靠貨幣政策寬松，4季度財政有望接力，貨幣政策或再次降準(zhǔn)。
【建筑材料】三棵樹（603737.SH）首次覆蓋報告：地產(chǎn)新時期，行業(yè)新機(jī)遇，公司新目標(biāo)
由單一涂料企業(yè)逐漸邁向建材集成服務(wù)商。工程市場成就第一品牌，零售市場進(jìn)軍一二線城市。規(guī)模優(yōu)勢逐漸顯現(xiàn)，品牌價值快速提升。我們預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤8.27億元、11.77億元、16.88億元，對應(yīng)EPS1.57、2.23、3.20，給予公司2024年目標(biāo)PE35倍，對應(yīng)目標(biāo)價78.19元/股。首次覆蓋，給予“買入”評級。
【固定收益】歷次國債增發(fā)復(fù)盤與后續(xù)貨幣政策展望
經(jīng)測算，四季度利率債凈融資規(guī)模約4.24萬億元，總發(fā)行規(guī)模或達(dá)7.02萬億元，較上年同期增長27.27%，或?qū)κ袌隽鲃有詭磔^大沖擊?；仡櫞饲邦愃魄樾?，央行均配合實(shí)施貨幣政策以緩解流動性壓力。預(yù)計伴隨國債增發(fā)與地方政府特殊再融資債券疊加發(fā)行，央行后續(xù)降準(zhǔn)、加大逆回購?fù)斗帕炕騇LF操作規(guī)模概率有所提升。
【通信】威勝信息（688100.SH）三季報業(yè)績點(diǎn)評：順應(yīng)電網(wǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢+國內(nèi)海外齊發(fā)力，有質(zhì)量的高增長
1）Q3業(yè)績價量齊升、符合預(yù)期，期待海外市場加速放量；2）業(yè)務(wù)布局契合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢和方向，新型電力系統(tǒng)建設(shè)下公司率先獲益；我們預(yù)計公司2023-2025年EPS分別為1.04、1.36、1.73元，PE分別為26、20、16倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
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