久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：2023年10月25日下午，公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收16.18億元，同比+316.8%；歸母凈利潤(rùn)為7.87億元，同比+938.9%；扣非歸母凈利潤(rùn)為7.76億元，同比+2803.9%。
　　Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期，營(yíng)收超越2019年同期。2023Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.77億元，為2019年同期的111.2%，恢復(fù)程度環(huán)比+25.8pcts。歸母凈利潤(rùn)4.84億元，為2019年同期的99.9%；剔除2019年同期花房集團(tuán)貢獻(xiàn)的投資收益影響，Q3歸母凈利潤(rùn)為疫情前的107.5%，恢復(fù)程度環(huán)比+4.6pcts?？鄯菤w母凈利潤(rùn)為4.80億元，恢復(fù)至2019年同期100.6%，恢復(fù)程度環(huán)比+7.6pcts。營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)均超預(yù)期，暑期旺季旅游市場(chǎng)需求旺盛，公司各景區(qū)開(kāi)園復(fù)蘇程度較Q2進(jìn)一步提升。
　　毛利率和凈利率持續(xù)修復(fù)，恢復(fù)至接近疫情前水平。Q3毛利率為77.8%，環(huán)比+7.9pcts，2019年同期為79.9%，由于景區(qū)運(yùn)營(yíng)成本較為剛性，毛利率持續(xù)修復(fù)。Q3銷(xiāo)售、管理和財(cái)務(wù)費(fèi)用率合計(jì)8.3%，2019年同期為8.4%。歸母凈利率為55.2%，環(huán)比+7.3pcts，剔除投資收益影響后2019年同期歸母凈利率為57.1%，盈利能力恢復(fù)至接近疫情前水平。
　　核心項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)向好，節(jié)假日出行有望助力兌現(xiàn)業(yè)績(jī)。節(jié)假日旅游景氣度高，核心項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)情況大幅修復(fù)。中秋國(guó)慶期間，11大《千古情》合計(jì)演出338場(chǎng)，為2019年國(guó)慶黃金周的125.19%，千古情單日最高上演59場(chǎng)。根據(jù)國(guó)務(wù)院節(jié)假日安排，2024年春節(jié)假期為2月10日-17日共8天，加上鼓勵(lì)落實(shí)帶薪年休假等制度的除夕（2月9日）共計(jì)9天，春節(jié)長(zhǎng)假有望助力文旅市場(chǎng)消費(fèi)動(dòng)能釋放，公司業(yè)績(jī)有望持續(xù)兌現(xiàn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：公司作為中國(guó)旅游演藝龍頭公司，以“主題公園+文化演藝”模式不斷擴(kuò)張，定位獨(dú)特形成優(yōu)秀項(xiàng)目模型，運(yùn)營(yíng)迭代保持領(lǐng)先，隨著旅游演藝行業(yè)重回軌道，公司有望快速恢復(fù)盈利能力。由于Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期，我們上調(diào)對(duì)宋城演藝的盈利預(yù)測(cè)，2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別8.81/11.93/14.66億元（前值為8.50/11.37/14.13億元），對(duì)應(yīng)PE估值為32/24/19倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：在建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期，新項(xiàng)目業(yè)績(jī)爬坡不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇等。