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公司發(fā)布2023前三季度業(yè)務(wù)更新：公司旗下旅游運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)額141.91億元/+19.4%（按一致匯率計(jì)），其中ClubMed營(yíng)業(yè)額約117.81億元/+21.3%，較2019年同期增長(zhǎng)約16.8%，拆分來(lái)看，容納能力同比增長(zhǎng)約6.7%，恢復(fù)至2019年同期的約97.2%；OCC達(dá)約63.0%/+2.0pcts,恢復(fù)至2019年同期的約97.0%；平均每日床位價(jià)格約1682元/+10.0%，恢復(fù)至2019年同期的約131.5%。ClubMed凈利潤(rùn)較2022年及2019年同期均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，主要受益于疫情對(duì)全球旅行限制的放松，歐非中東及美洲市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，亞太區(qū)強(qiáng)勁復(fù)蘇。
　　中國(guó)市場(chǎng)疫后度假需求持續(xù)恢復(fù)。2023前三季度，三亞亞特蘭蒂斯?fàn)I業(yè)額13.68億元/+83.2%，接待訪(fǎng)客約490萬(wàn)人次/+105.2%,客房ADR約2504元/-5.8%，主要系疫后會(huì)議、獎(jiǎng)勵(lì)旅游、企業(yè)會(huì)議及活動(dòng)展覽業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)占比提升所致；OCC約85.1%/+40.6pcts。麗江地中海國(guó)際度假區(qū)錄得運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)額約9.02千萬(wàn)元/+26.3%，增長(zhǎng)亮眼。
　　預(yù)訂情況更新：截至2023年10月7日，ClubMed錄得的2023年下半年的累計(jì)預(yù)訂量同比增長(zhǎng)6%，較2019年同期增長(zhǎng)23%（住宿、旅游及服務(wù)營(yíng)業(yè)額口徑）；錄得的2024年上半年的累計(jì)預(yù)訂量同比增長(zhǎng)約22%，較2021年同期增加約53%。
　　投資建議：預(yù)計(jì)2023-2024年收入173.2和196.7億元，同比增速+25.7%/+13.6%，歸母凈利潤(rùn)4.99/7.08億元，給予買(mǎi)入-A評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)8.0元，對(duì)應(yīng)8.7港幣（按照2023年10月25日人民幣匯率中間價(jià)91.757）,對(duì)應(yīng)2023年20X市盈率。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：客流恢復(fù)不及預(yù)期，新項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)展不及預(yù)期等。