>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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pdf 共11頁(yè) |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫(kù)存減少2300噸至185175噸，庫(kù)存減少主要來自高雄倉(cāng)庫(kù)；注銷倉(cāng)單24100噸，注銷比例13.01%，Cash/3M現(xiàn)貨貼水70美元/噸。
鋁：LME鋁庫(kù)存減少2000噸至482450噸，減少的庫(kù)存主要來自光陽倉(cāng)庫(kù)。注銷倉(cāng)單279125噸，注銷比例57.86%。
鋅：LME鋅庫(kù)存減少1550噸至73100噸，庫(kù)存減少主要來自新加坡倉(cāng)庫(kù)。注銷倉(cāng)單25225噸，注銷比例34.71%。
鐵礦石：中國(guó)47港鐵礦石到港總量2472.3萬噸，環(huán)比減少407.1萬噸；中國(guó)45港到港總量2279.6萬噸，環(huán)比減少458.4萬噸；北方六港到港總量為1009.4萬噸，環(huán)比減少149.3萬噸。
【期權(quán)分析及策略建議】
?。?）銅期權(quán)
滬銅（CU2312)延續(xù)近兩周以來空頭趨勢(shì)線下的弱勢(shì)盤整震蕩，而后有所反彈回升的市場(chǎng)行情格局，跌幅0.36%報(bào)收于66590，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.41%（-1.49%），持倉(cāng)量PCR小幅上升報(bào)收于1.66。
期權(quán)分析：期權(quán)角度，期權(quán)持倉(cāng)量PCR仍維持較高水平；波動(dòng)性，期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)小幅波動(dòng)歷史偏低水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏空頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)逐漸離場(chǎng)，如CU2312，S_CU2312P66000，S_CU2312P65000和S_CU2312C67000，S_CU2312C68000。
?。?）鋁期權(quán)
滬鋁(AL2312)高位回落后維持近兩周以來的震蕩下行，近一個(gè)月以來形成倒“V”型走勢(shì)形態(tài)，而后超跌反彈回升大幅上漲，短期趨勢(shì)方向仍向下的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅0.11%報(bào)收于19010，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于11.30%（+0.46%），持倉(cāng)量PCR大幅下降報(bào)收于0.98。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬鋁整體表現(xiàn)短期弱勢(shì)偏空震蕩反彈回升的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅區(qū)間盤整偏中性偏空；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于歷史偏低水平。
策略建議：構(gòu)建賣出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持中性，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如AL2312，S_AL2312P18800@10，S_AL2312P18900@10和S_AL2312C19000@10，S_AL2312C19100@10。
（3）鋅期權(quán)
滬鋅(ZN2312)維持近兩周以來高位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩有所偏向弱勢(shì)，上周以來逐漸下跌回落，形成三角收斂短期偏弱勢(shì)的市場(chǎng)行情走勢(shì)，漲幅0.40%報(bào)收于21145，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于16.13%（-0.34%），持倉(cāng)量PCR小幅波動(dòng)仍處于中性偏上水平報(bào)收于1.36。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬鋅表現(xiàn)為小幅區(qū)間弱勢(shì)盤整震蕩有所回落的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，滬鋅期權(quán)持倉(cāng)量PCR仍維持偏低水平；波動(dòng)性，期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)至歷史中位數(shù)偏低水平。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的賣出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如ZN2312，S_ZN2312P21000，S_ZN2312P20800和S_ZN2312C21200，S_ZN2312C21400。
?。?）黃金期權(quán)
黃金(AU2312)經(jīng)過前兩周以來的大幅下跌后快速大漲，上周以來超跌反彈"V"型反轉(zhuǎn)回暖上升，連續(xù)報(bào)收大陽線大幅上漲，短期偏多頭突破上行，而后高位小幅區(qū)間震蕩，漲幅0.65%報(bào)收于476.86；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于13.76%（-1.71%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅波動(dòng)報(bào)收于1.30。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，黃金表現(xiàn)為形成短期較強(qiáng)的偏多頭上漲后高位盤整的市場(chǎng)行情；期權(quán)角度，期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持1.20以上；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)歷史較低水平。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)偏多頭的組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持多頭，如黃金市場(chǎng)行情急速大漲至損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如AU2312，S_AU2312-P464@10，S_AU2312-P-472@10和S_AU2312-C-480@10，S_AU2312-C-488@10。
（5）鐵礦石期權(quán)
鐵礦石(I2401)前一周止跌反彈回暖上升，近兩周以來形成短期“V"型反轉(zhuǎn)偏多上行，上周上升受阻高位盤整后快速下降回落，本周急速反彈拉升，形成短期大幅震蕩的市場(chǎng)行情形態(tài)，跌幅0.17%報(bào)收于869.00；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于29.76%（+0.71%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持較高位置報(bào)收于2.89。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，鐵礦石表現(xiàn)為大幅區(qū)間波動(dòng)的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅盤整仍維持在較高位置；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率較高位置水平逐漸下降。
策略建議：構(gòu)建賣出看漲+看跌期權(quán)偏中性的組合策略，獲取方向性價(jià)值收益和時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持中性，若市場(chǎng)行情急速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如I2401，S_I2401-P-860@10，S_I2401-P-850@10和S_I2401-C-880@10，S_I2401-C-870@10。
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