>> 五礦期貨-金屬期權(quán)日?qǐng)?bào)-231025
| 上傳日期： |
2023/10/25 |
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pdf 共11頁(yè) |
來(lái)源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
盧品先,?？∑?/a> |
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【基本面信息】
銅：產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫(kù)存減少2975噸至187475噸，庫(kù)存減少主要來(lái)自亞洲；注銷(xiāo)倉(cāng)單26950噸，注銷(xiāo)比例14.38%，Cash/3M現(xiàn)貨貼水71美元/噸。
鋁：LME鋁庫(kù)存減少2000噸至484450噸，減少的庫(kù)存主要來(lái)自光陽(yáng)倉(cāng)庫(kù)。注銷(xiāo)倉(cāng)單280925噸，注銷(xiāo)比例57.99%。
鋅：LME鋅庫(kù)存減少1600噸至746250噸，庫(kù)存減少主要來(lái)自新加坡倉(cāng)庫(kù)。注銷(xiāo)倉(cāng)單26325噸，注銷(xiāo)比例35.26%。
鐵礦石：中國(guó)47港鐵礦石到港總量2472.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少407.1萬(wàn)噸；中國(guó)45港到港總量2279.6萬(wàn)噸，環(huán)比減少458.4萬(wàn)噸；北方六港到港總量為1009.4萬(wàn)噸，環(huán)比減少149.3萬(wàn)噸。
【期權(quán)分析及策略建議】
（1）銅期權(quán)
滬銅（CU2312)延續(xù)近兩周以來(lái)空頭趨勢(shì)線(xiàn)下的弱勢(shì)盤(pán)整震蕩，而后有所反彈回升的市場(chǎng)行情格局，漲幅0.86%報(bào)收于66770，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于14.91%（-1.11%），持倉(cāng)量PCR小幅盤(pán)整報(bào)收于1.59。
期權(quán)分析：期權(quán)角度，期權(quán)持倉(cāng)量PCR仍維持較高水平；波動(dòng)性，期權(quán)隱含波動(dòng)率持續(xù)小幅波動(dòng)歷史偏低水平。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏空頭的看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)逐漸離場(chǎng)，如CU2312，S_CU2312P66000，S_CU2312P65000和S_CU2312C67000，S_CU2312C68000。
（2）鋁期權(quán)
滬鋁(AL2312)高位回落后維持近兩周以來(lái)的震蕩下行，近一個(gè)月以來(lái)形成倒“V”型走勢(shì)形態(tài)，而后超跌反彈回升大幅上漲，短期趨勢(shì)方向仍向下的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)，漲幅1.09%報(bào)收于18980，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于10.84%（-0.29%），持倉(cāng)量PCR小幅度盤(pán)整報(bào)收于1.17。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬鋁整體表現(xiàn)短期弱勢(shì)偏空震蕩反彈回升的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅區(qū)間盤(pán)整偏中性偏空；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)報(bào)收于歷史偏低水平。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出偏中性的寬跨式期權(quán)組合策略，獲取方向性收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持中性，若市場(chǎng)行情快速大跌或大漲，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如AL2312，S_AL2312P18800@10，S_AL2312P18900@10和S_AL2312C19000@10，S_AL2312C19100@10。
（3）鋅期權(quán)
滬鋅(ZN2312)維持近兩周以來(lái)高位寬幅矩形區(qū)間大幅震蕩有所偏向弱勢(shì)，上周以來(lái)逐漸下跌回落，形成三角收斂短期偏弱勢(shì)的市場(chǎng)行情走勢(shì)，漲幅0.67%報(bào)收于21025，期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于16.47%（-0.56%），持倉(cāng)量PCR小幅波動(dòng)仍處于中性偏上水平報(bào)收于1.46。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，滬鋅表現(xiàn)為小幅區(qū)間弱勢(shì)盤(pán)整震蕩有所回落的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，滬鋅期權(quán)持倉(cāng)量PCR仍維持偏低水平；波動(dòng)性，期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)至歷史中位數(shù)偏低水平。
策略建議：構(gòu)建偏空頭的賣(mài)出看漲+看跌期權(quán)組合策略，獲取方向性收益和時(shí)間價(jià)值收益，若市場(chǎng)行情快速大漲或大跌，突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如ZN2312，S_ZN2312P21000，S_ZN2312P20800和S_ZN2312C21200，S_ZN2312C21400。
?。?）黃金期權(quán)
黃金(AU2312)經(jīng)過(guò)前兩周以來(lái)的大幅下跌后快速大漲，上周以來(lái)超跌反彈"V"型反轉(zhuǎn)回暖上升，連續(xù)報(bào)收大陽(yáng)線(xiàn)大幅上漲，短期偏多頭突破上行，而后高位小幅震蕩，跌幅0.23%報(bào)收于474.34；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于15.47%（-0.75%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅波動(dòng)報(bào)收于1.30。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，黃金表現(xiàn)為形成短期較強(qiáng)的偏多頭上漲后高位盤(pán)整的市場(chǎng)行情；期權(quán)角度，期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持1.20以上；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率小幅波動(dòng)歷史較低水平。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出看漲+看跌期權(quán)偏多頭的組合策略，獲取時(shí)間價(jià)值收益和方向性收益，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持多頭，如黃金市場(chǎng)行情急速大漲至損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如AU2312，S_AU2312-P464@10，S_AU2312-P-472@10和S_AU2312-C-480@10，S_AU2312-C-488@10。
?。?）鐵礦石期權(quán)
鐵礦石(I2401)前一周止跌反彈回暖上升，近兩周以來(lái)形成短期“V"型反轉(zhuǎn)偏多上行，上周上升受阻高位盤(pán)整后快速下降回落，本周急速反彈拉升，形成短期大幅震蕩的市場(chǎng)行情形態(tài)，漲幅3.44%報(bào)收于873.00；期權(quán)隱含波動(dòng)率報(bào)收于29.06%（+0.64%）；期權(quán)持倉(cāng)量PCR維持較高位置報(bào)收于2.83。
期權(quán)分析：標(biāo)的行情，鐵礦石表現(xiàn)為大幅區(qū)間波動(dòng)的市場(chǎng)行情走勢(shì)形態(tài)；期權(quán)角度，期權(quán)持倉(cāng)量PCR小幅盤(pán)整仍維持在較高位置；波動(dòng)上，期權(quán)隱含波動(dòng)率較高位置水平逐漸下降。
策略建議：構(gòu)建賣(mài)出看漲+看跌期權(quán)偏中性的組合策略，獲取方向性?xún)r(jià)值收益和時(shí)間價(jià)值收益，根據(jù)市場(chǎng)行情變化，動(dòng)態(tài)地調(diào)整持倉(cāng)delta，使得持倉(cāng)保持中性，若市場(chǎng)行情急速大漲或大跌突破損益平衡點(diǎn)，則平倉(cāng)離場(chǎng)，如I2401，S_I2401-P-860@10，S_I2401-P-870@10和S_I2401-C-880@10，S_I2401-C-890@10。
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