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公司是全球領(lǐng)先的大宗商品及相關(guān)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)服務(wù)商。大宗商品及相關(guān)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)及鋼材交易是公司的主要業(yè)務(wù)，大宗商品及相關(guān)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)：公司植根大宗商品數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)23年，公司對(duì)大宗商品幾乎全覆蓋，包括黑色金屬、有色金屬、能源化工、建筑材料、農(nóng)產(chǎn)品、新能源、新材料、再生資源；鋼材交易：鋼銀電商平臺(tái)是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的鋼鐵B2B全產(chǎn)業(yè)鏈智慧服務(wù)平臺(tái)，也是國(guó)內(nèi)位居前列的千億級(jí)鋼鐵電商平臺(tái)。
　　數(shù)據(jù)要素推進(jìn)下大宗商品數(shù)據(jù)服務(wù)市場(chǎng)可期，國(guó)內(nèi)格局較分散，可發(fā)展空間大。數(shù)據(jù)要素持續(xù)推進(jìn)，大宗商品數(shù)據(jù)需求有望加速釋放：數(shù)據(jù)要素已被列入“十四五”數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃，戰(zhàn)略地位顯著；而國(guó)家數(shù)據(jù)局及各地?cái)?shù)據(jù)集團(tuán)的成立為數(shù)據(jù)要素市場(chǎng)構(gòu)筑管理體系支撐；政策持續(xù)推進(jìn)，細(xì)則有望加速出臺(tái)與落地。一方面，我國(guó)為大宗商品生產(chǎn)、消費(fèi)、貿(mào)易大國(guó)，打造大宗商品價(jià)格標(biāo)桿有助提高我國(guó)大宗商品市場(chǎng)地位，具有國(guó)家戰(zhàn)略意義；另一方面，我國(guó)大宗商品生產(chǎn)企業(yè)、貿(mào)易商、下游企業(yè)、證券及期貨市場(chǎng)投資者眾多，大宗商品數(shù)據(jù)服務(wù)存在較大需求，空間可期。我國(guó)大宗商品數(shù)據(jù)服務(wù)行業(yè)集中度有望提升：國(guó)內(nèi)大宗商品信息服務(wù)行業(yè)屬于新興行業(yè)，行業(yè)內(nèi)小微型資訊企業(yè)較多，集中度不高。
　　參考國(guó)外競(jìng)爭(zhēng)格局，且由于大宗商品數(shù)據(jù)的公立性與權(quán)威性，行業(yè)集中度有望提升，且國(guó)內(nèi)企業(yè)優(yōu)勢(shì)日益顯著。綜上，國(guó)內(nèi)龍頭企業(yè)有望得到持續(xù)快速發(fā)展。
　　公司先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著，龍頭地位穩(wěn)固。公司深耕大宗商品行業(yè)23年，資訊、數(shù)據(jù)積累深厚，數(shù)據(jù)采集渠道豐富，且已形成獨(dú)立且健全的標(biāo)準(zhǔn)化流程體系，滾雪球效應(yīng)有望凸顯。公司致力于打造行業(yè)價(jià)格標(biāo)桿，影響力逐漸擴(kuò)大，目前相關(guān)數(shù)據(jù)獲國(guó)家部委認(rèn)可，相關(guān)價(jià)格指數(shù)及編制標(biāo)準(zhǔn)已成行業(yè)標(biāo)桿，相關(guān)數(shù)據(jù)產(chǎn)品已掛牌上海數(shù)據(jù)交易所。
　　政策直接受益，AI助力新成長(zhǎng)。數(shù)據(jù)要素相關(guān)政策有望盤(pán)活市場(chǎng)，增加公司下游客戶數(shù)據(jù)需求，且數(shù)據(jù)資產(chǎn)入表等政策有助直接增厚公司利潤(rùn)，公司有望直接受益政策推進(jìn)。在AI方面，公司始終重視AI技術(shù)的研發(fā)與應(yīng)用，擬推出“小鋼機(jī)器人”，基于大模型及AIGC技術(shù)，為用戶提供多樣需求。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為881.44、1015.83、1171.27億元，歸母凈利潤(rùn)分別為2.40、3.44、4.90億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為0.75、1.07、1.53元。給予公司2023年65倍PE倍數(shù)，對(duì)應(yīng)估值155.95億元，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)48.59元。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)、鋼材交易業(yè)務(wù)收入不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)。