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事件：
　　10月24日，公司發(fā)布2023年三季報(bào)，2023年前三季度實(shí)現(xiàn)收入20.2億元（+18%）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)6.5億元（+10%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)6.3億元（+12%）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　生長(zhǎng)激素快速增長(zhǎng)，Q3利潤(rùn)還原后穩(wěn)健高增長(zhǎng)。2023年前三季度，公司核心產(chǎn)品生長(zhǎng)激素銷售收入同比增長(zhǎng)28.45%，驅(qū)動(dòng)業(yè)績(jī)持續(xù)保持較高增長(zhǎng)。第三季度看，公司實(shí)現(xiàn)收入7.3億元（+17%），實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.6億元（+3%），實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.5億元（+2%）。第三季度，公司新增限制性股票激勵(lì)計(jì)劃的費(fèi)用攤銷1809.5萬元，以及2022年9月收回借款、沖回計(jì)提的信用減值損失2300萬元，若剔除這些因素的影響，公司第三季度利潤(rùn)端實(shí)現(xiàn)增速22%，增長(zhǎng)優(yōu)異。
　　研發(fā)費(fèi)用增長(zhǎng)較快，HER2單抗已離開上市申請(qǐng)審評(píng)隊(duì)列。2023年前三季度，公司研發(fā)費(fèi)用為1.53億元，同比增長(zhǎng)42%。公司持續(xù)加大新品開發(fā)工作，一方面加快主營(yíng)產(chǎn)品在劑型、適應(yīng)癥、規(guī)格的升級(jí)、開發(fā)，另一方面推進(jìn)HER2單克隆抗體等靶向抗腫瘤藥物的研發(fā)進(jìn)展和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。公司HER2單抗已完成專業(yè)審評(píng)，離開上市申請(qǐng)的審評(píng)隊(duì)列。按照藥品審批流程，將進(jìn)入行政審批環(huán)節(jié)，有望近期獲批。三季度，醋酸阿托西班注射液上市許可申請(qǐng)也已獲受理，未來均有望貢獻(xiàn)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們維持盈利預(yù)期，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)9.18/11.61/14.67億元，同比增長(zhǎng)30.53%/26.45%/26.39%，對(duì)應(yīng)PE分別為18/14/11倍，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品銷售不及預(yù)期，研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期，市場(chǎng)政策調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)等