>> 招商證券-艾力斯(688578)伏美替尼快速放量，驅(qū)動營收利潤快速增長-231025
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
許菲菲,焦玉鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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艾力斯公布2023年三季度報告，艾力斯2023前三季度營業(yè)收入13.5億元，同比+160%；歸母凈利潤4.1億元，同比+661%；扣非歸母凈利潤3.8億元，同比+1869%。
Q3單季度，艾力斯營收6.0億元，同比+176%，環(huán)比+27%；歸母凈利潤2.0億元，同比+644%，環(huán)比+16%；扣非歸母凈利潤1.96億元，同比+1227%，環(huán)比增長20%。
伏美替尼快速放量，費用控制良好，驅(qū)動營收利潤同步快速增長。公司核心產(chǎn)品甲磺酸伏美替尼片一線適應(yīng)癥治療納入國家醫(yī)保目錄后，銷售持續(xù)放量，營業(yè)收入整體有較大幅度的增長。同時由于公司銷售規(guī)模的不斷擴大，規(guī)?；?yīng)逐漸顯現(xiàn)，23Q3單季度，艾力斯毛利率為96.3%，與23Q2相比增加0.5個百分點。銷售費用率45.8%，與23Q2相比增加1.5個百分點；管理費用率4.9%，與23Q2相比降低1.8個百分點，研發(fā)費用率13.1%，與23Q2相比增加2.5個百分點。費用控制良好，利潤端同步快速增長。
伏美替尼適應(yīng)癥不斷拓展，為公司長足發(fā)展打下基礎(chǔ)。在研管線推進方面，伏美替尼輔助治療適應(yīng)癥目前處于III期臨床試驗階段；20外顯子插入突變二線治療適應(yīng)癥的II期注冊臨床研究目前正在進行中；20外顯子插入突變一線治療適應(yīng)癥的III期注冊臨床研究目前正在進行中；伏美替尼與FAK小分子抑制劑IN10018聯(lián)合用藥治療晚期NSCLC目前處于Ib/II期臨床階段；伏美替尼與RC108抗體偶聯(lián)藥物聯(lián)合用藥治療晚期NSCLC的Ib/II期臨床試驗?zāi)壳罢谶M行中；具有EGFRPACC突變或EGFRL861Q突變的局部晚期或轉(zhuǎn)移性NSCLC成人患者的一線治療III期臨床試驗IND于2023年8月獲得批準。預(yù)計伏美替尼將不斷有新適應(yīng)癥突破，為公司長久發(fā)展打下基礎(chǔ)。
維持“強烈推薦”投資評級。我們看好艾力斯主要產(chǎn)品伏美替尼的快速放量潛力與后續(xù)適應(yīng)癥的拓展。我們預(yù)計公司2023-25年營業(yè)收入分別為19.6億元、25.7億元、30.7億元，同比+148%、+31%、20%；歸母凈利潤分別為6.1億元、8.6億元、10.6億元，同比+370%、+41%、+23%；對應(yīng)PE分別為27x、19x、15x，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：研發(fā)不及預(yù)期風(fēng)險、產(chǎn)品銷售不及預(yù)期風(fēng)險、競爭加劇風(fēng)險、解禁相關(guān)風(fēng)險。
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