>> 萬聯(lián)證券-平安銀行(000001)點評報告：信貸結(jié)構(gòu)持續(xù)調(diào)整，零售中間業(yè)務(wù)保持高增-231026
| 上傳日期： |
2023/10/26 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭懿 |
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報告關(guān)鍵要素:
平安銀行發(fā)布2023年三季度業(yè)績報告。
投資要點:
歸母凈利潤同比增長8.1%：2023年前三季度，營收同比下降7.7%，增速較上半年下滑4個百分點，主要受業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整使得凈息差進一步收窄以及公允價值變動等因素影響。歸母凈利潤同比增長8.1%，增速較上半年下滑6.8個百分點。
私行業(yè)務(wù)和銀保業(yè)務(wù)保持快速增長：2023年9月末，管理零售客戶資產(chǎn)（AUM）39988.48億元，較上年末增長11.5%，其中私行達標(biāo)客戶AUM余額19003.16億元，較上年末增長17.2%；財富客戶136.93萬戶，較上年末增長8.2%，其中私行達標(biāo)客戶8.93萬戶，較上年末增長10.9%。2023年1-9月，實現(xiàn)財富管理手續(xù)費收入56.36億元，同比增長10.4%。另外，公司2021年以來即啟動新銀保戰(zhàn)略改革，與平安壽險等平安集團內(nèi)專業(yè)公司深度合作。2023年銀保業(yè)務(wù)在隊伍建設(shè)、客戶服務(wù)、產(chǎn)品體系等方面持續(xù)升級，產(chǎn)能保持較快增長，截至2023年9月末，新隊伍在職人數(shù)超2500人；1-9月代理個人保險收入28.55億元，同比增長98.3%，逐步成為大財富管理戰(zhàn)略落地的重要增長引擎。
資產(chǎn)質(zhì)量相關(guān)指標(biāo)環(huán)比微幅波動：截至2023年9月末，不良率1.04%，環(huán)比上行1BP，關(guān)注率1.77%，環(huán)比上行3BP，撥備覆蓋率282.62%，環(huán)比下行8.9個百分點。其中，企業(yè)貸款的不良率環(huán)比略有上行；個人貸款整體不良率環(huán)比下行。
盈利預(yù)測與投資建議：公司持續(xù)推動對公和零售業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)型，重塑資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，做好量價平衡。未來隨著宏觀經(jīng)濟的逐步回暖，以及集團優(yōu)勢的進一步體現(xiàn)，公司仍將保持競爭優(yōu)勢。根據(jù)三季度報告最新數(shù)據(jù)，我們下調(diào)了2023/2024/2025年的盈利預(yù)測。按照平安銀行A股10月25日收盤價10.38元，對應(yīng)2023-2024年P(guān)B估值分別為0.50倍和0.44倍，維持增持評級。
風(fēng)險因素：銀行業(yè)整體受宏觀經(jīng)濟、貨幣政策以及監(jiān)管政策的影響較大，經(jīng)濟以及相關(guān)政策的變動，都將對銀行的經(jīng)營產(chǎn)生重要影響。包括凈息差的變動、資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期等。
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