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能源汽車(chē)：1-8月SiC模塊滲透率為10.8%，8月主驅(qū)功率模塊國(guó)產(chǎn)占比維持在58.1%左右。
　　整車(chē)情況：根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，我國(guó)9月新能源汽車(chē)單月銷(xiāo)量90萬(wàn)輛(YoY+27.8%,MoM+6.9%)，插電式混動(dòng)車(chē)型銷(xiāo)量同比增加64.1%
　　主驅(qū)功率模塊情況：根據(jù)NE時(shí)代數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)上險(xiǎn)乘用車(chē)主驅(qū)功率模塊國(guó)產(chǎn)占比穩(wěn)定在58%左右，2-8月搭載量中車(chē)環(huán)比增速（100%/92%/36%/-5%/3%/-11%/8%），斯達(dá)環(huán)比增速（15%/6%/19%/5%/-28%/-5%/9%），士蘭微環(huán)比增速（34%/12%/6%/22%/46%/-3%/-45%）。23年1-8月，比亞迪半導(dǎo)體累計(jì)搭載功率模塊約163萬(wàn)套（占31.2%）；斯達(dá)半導(dǎo)約38萬(wàn)套（占7.3%），時(shí)代電氣約54.6萬(wàn)套（占10.4%）；士蘭微約26.2萬(wàn)套（占5.0%），中芯紹能約24.0萬(wàn)套（占4.6%），宏微約4.7萬(wàn)套（占0.9%）。
　　充電樁：1-9月，我國(guó)充電樁增量為243.2萬(wàn)臺(tái)，其中公共充電樁增加66.4萬(wàn)臺(tái)(YoY+35.8%)，隨車(chē)配建私人充電樁增加176.8萬(wàn)臺(tái)(YoY+27.9%)；新增樁車(chē)增量比為1:2.6。
　　光伏逆變器：光伏逆變器的價(jià)格在2月、6月經(jīng)歷兩次降價(jià)調(diào)整后基本進(jìn)入穩(wěn)定區(qū)間。9月逆變器價(jià)格區(qū)間無(wú)異動(dòng)，光伏逆變器整體供給穩(wěn)定，9-10月集中式電站需求放量，帶動(dòng)超大功率組串式逆變器求提升，分布式滾動(dòng)并網(wǎng)采購(gòu)需求穩(wěn)定，為逆變器價(jià)格提供支撐。
　　功率器件交期：根據(jù)TTI，IGBT交期在5月縮短后在6-8月保持穩(wěn)定，部分IGBT模塊供應(yīng)仍緊張。低壓MOSFET產(chǎn)品交期經(jīng)五月調(diào)整后穩(wěn)定在18周左右；近三個(gè)月新能源充電樁數(shù)量穩(wěn)定增長(zhǎng)，高壓超結(jié)產(chǎn)品需求增加，高壓MOSFET產(chǎn)品交期自9月小幅延長(zhǎng)至27周左右。小信號(hào)晶體管及小信號(hào)二極管近三個(gè)月交期穩(wěn)定在13-14周左右。
　　投資建議：受益于新能源產(chǎn)業(yè)鏈本土化，國(guó)內(nèi)功率半導(dǎo)體公司得以進(jìn)入新能源汽車(chē)、以光伏和充電樁等為代表的工控領(lǐng)域，在IGBT、超結(jié)MOS等價(jià)值量較高的產(chǎn)品獲取增量市場(chǎng)并已在每個(gè)細(xì)分品類(lèi)跑出代表性企業(yè)，當(dāng)前國(guó)產(chǎn)替代第一階段基本完成并逐步向多品類(lèi)與產(chǎn)品解決方案的替代深水區(qū)發(fā)展。從格局上看，目前我國(guó)特色工藝代工平臺(tái)如華虹等技術(shù)積累深厚且產(chǎn)能增量較大，國(guó)內(nèi)IDM工藝仍處于追趕階段，F(xiàn)abless與IDM將長(zhǎng)期并存。隨著國(guó)產(chǎn)化進(jìn)入深水區(qū)，我們認(rèn)為該階段多品類(lèi)突破、垂直產(chǎn)業(yè)鏈布局或橫向全球化布局打開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)空間的公司有望階段性體現(xiàn)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，建議關(guān)注揚(yáng)杰科技、時(shí)代電氣、士蘭微、斯達(dá)半導(dǎo)、東微半導(dǎo)、新潔能、華潤(rùn)微、宏微科技等相關(guān)公司
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　一、行業(yè)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：半導(dǎo)體行業(yè)滲透于國(guó)民經(jīng)濟(jì)的各個(gè)領(lǐng)域，行業(yè)整體波動(dòng)性與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)具有一定的關(guān)聯(lián)性。工業(yè)控制及電源、新能源、變頻白色家電等行業(yè)，如果宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)較大或長(zhǎng)期處于低谷，上述行業(yè)的整體盈利能力會(huì)受到不同程度的影響。
　　二、新能源市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)：新能源市場(chǎng)作為一個(gè)新興的市場(chǎng)，可能存在較大市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。若產(chǎn)業(yè)政策變化、供應(yīng)鏈器件配套、相關(guān)設(shè)施建設(shè)和推廣速度以及客戶認(rèn)可度等因素影響，導(dǎo)致新能源市場(chǎng)需求出現(xiàn)較大波動(dòng)。
　　三、全球供應(yīng)鏈不確定性。海外的采購(gòu)與銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，通常以歐元、瑞士法郎、美元等外幣定價(jià)并結(jié)算，外匯市場(chǎng)匯率的波動(dòng)會(huì)影響公司所持貨幣資金的價(jià)值，從而影響公司的資產(chǎn)價(jià)值。同時(shí)全球半導(dǎo)體供應(yīng)鏈?zhǔn)苜Q(mào)易限制等多方面影響將會(huì)帶來(lái)供應(yīng)鏈成本的上升