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業(yè)績簡評
　　2023年10月26日公司披露三季報，前三季度營收4.9億元，同增66%；歸母凈利0.9億元，同增42%。其中，Q3營收2.9億元、同增208%、環(huán)增151%；歸母凈利0.7億元、同增290%、環(huán)增302%。
　　經(jīng)營分析
　　2023年公司受益微棱鏡產(chǎn)品放量，毛利率逐季度持續(xù)改善。1）Phone 15 Pro Max有望采用潛望式長焦鏡頭，公司在玻璃切割、光刻、鍍膜等高精密加工能力競爭優(yōu)勢突出，目前已為全球知名光學組件廠商進行多輪試樣，有望成功切入蘋果微棱鏡項目，公司微棱鏡產(chǎn)業(yè)基地建設項目已于2023年2月研發(fā)完成，項目總投資額達5億元，2024年微棱鏡項目有望逐步放量。9月末公司公告擬投資3.5億元用于擴產(chǎn)2700萬件微棱鏡，資金自籌。2）公司Q1~Q3毛利率為30%、34%、39%，毛利率持續(xù)改善，我們認為主要系新產(chǎn)品微棱鏡持續(xù)放量，帶動利潤率提升。受益規(guī)模效應，公司Q1~Q3凈利率為6%、15%、24%。參考2017~2019年A客戶的長條棱鏡放量階段，毛利率達70%~80%，伴隨微棱鏡順利爬坡，公司盈利能力有望繼續(xù)提升。
　　股權(quán)激勵落地，上下一心砥礪前行。10月26日，公司向激勵對象授予的限制性股票數(shù)量為443.10萬股，涉及員工131人。行權(quán)條件為2023~2025年加回股權(quán)激勵費用業(yè)績?yōu)?.15、1.34、1.54億元。2023~2025年股權(quán)激勵費用為0.08、0.26、0.1億元。
　　盈利預測、估值與評級
　　考慮微棱鏡業(yè)務利潤率超預期，我們上調(diào)公司2023~2025年歸母凈利至1.6、3.3、4.6億元（原為1.3、2.9、4億元）。公司股票現(xiàn)價對應PE估值為50、24、17倍，維持“買入”評級。
　　風險提示
　　主要客戶較為集中、微棱鏡項目不及預期、市場競爭加劇風險。