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業(yè)績(jī)摘要：公司前三季度實(shí)現(xiàn)收入25.85億元（-5.69%）；歸母凈利潤(rùn)2.86億元（-13.47%）；扣非凈利潤(rùn)2.51億元（-22.14%）。23Q3單季度實(shí)現(xiàn)收入8.00億元（同比-18.03%，環(huán)比-14.36%）；歸母凈利潤(rùn)1.02億元（-37.18%）；扣非凈利潤(rùn)7727萬(wàn)元（-51.32%）。
　　原料藥波動(dòng)影響收入，核藥短期承壓。前三季度①原料藥收入13.47億元（-17.36%），主要因?yàn)楦嗡剽c銷(xiāo)售額減少。②制劑業(yè)務(wù)注射用那屈肝素鈣收入1.53億元（-48.14%），水針中標(biāo)集采，粉針?shù)N量減少。③核藥板塊FDG收入3.16億元（+7.85%）；锝標(biāo)記藥物收入7845萬(wàn)元（+21.70%），醫(yī)院診療恢復(fù)銷(xiāo)量增加；云克注射液收入1.92億元（+14.29%）。
　　核藥布局不斷豐富，公司持續(xù)深化核藥板塊布局。在核藥創(chuàng)新藥方面，前列腺癌PSMA診療，LNC1001（F-18診斷）預(yù)計(jì)于23Q4進(jìn)入三期臨床，LNC1003（Lu-177治療）5月FDA已獲批IND；針對(duì)實(shí)體瘤FAB靶點(diǎn)診療，LNC1005（F-18）已完成I期臨床，LNC1004（Lu-177治療）海外I期臨床試驗(yàn)已開(kāi)始臨床病例入組。核藥網(wǎng)絡(luò)布局方面，預(yù)計(jì)23年底投入運(yùn)營(yíng)的核藥生產(chǎn)中心將超過(guò)30個(gè)，此外產(chǎn)業(yè)鏈布局包括研發(fā)平臺(tái)藍(lán)納成，CRO平臺(tái)米度生物，CMO平臺(tái)安迪科，并積極推進(jìn)核素供應(yīng)平臺(tái)搭建。
　　阿爾茲海默癥空間巨大，有望貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)?cè)隽?。阿爾茲海默癥診斷空間廣闊，隨著相關(guān)藥物上市，Aβ及Tau蛋白檢測(cè)需求有望釋放。公司擁有高壁壘核藥運(yùn)輸網(wǎng)絡(luò)布局，有望合作獲益。產(chǎn)品方面，Tau蛋白檢測(cè)產(chǎn)品APN-1607正處于三期臨床階段，24年有望遞交NDA。
　　盈利預(yù)測(cè)與評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為34.43/37.98/41.60億元,同比增長(zhǎng)-3.9%/10.3%/9.6%；歸母凈利潤(rùn)分別為3.57/4.50/5.79億元,同比增長(zhǎng)16.1%/26.2%/28.7%。維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品銷(xiāo)售不及預(yù)期，新藥研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期