久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司發(fā)布2023年三季報(bào)，下游客戶(hù)環(huán)比改善顯著，業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期，公司未來(lái)將充分受益于被動(dòng)安全系統(tǒng)國(guó)產(chǎn)替代浪潮，長(zhǎng)期潛力與成長(zhǎng)性值得期待。
　　投資要點(diǎn)：
　　上調(diào)目標(biāo)價(jià)至34.56元，維持“增持”評(píng)級(jí)。公司2023年三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)超預(yù)期，考慮到未來(lái)下游客戶(hù)需求的回暖以及規(guī)模效應(yīng)的顯現(xiàn)，調(diào)整2023-2025年EPS預(yù)測(cè)為0.80（+0.08）/1.08（+0.06）/ 1.47（+0.09）元。考慮到公司業(yè)務(wù)的高壁壘及產(chǎn)品拓展與國(guó)產(chǎn)替代帶來(lái)的成長(zhǎng)性，給予公司2024年32倍PE，略高于行業(yè)平均，上調(diào)目標(biāo)價(jià)至34.56元，上調(diào)幅度為21%。
　　Q3單季業(yè)績(jī)創(chuàng)新高，規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.15億元，同比增長(zhǎng)16.17%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.17億元，同比增長(zhǎng)48.56%。其中2023年三季度單季公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.45億元，同比增長(zhǎng)24.15%，環(huán)比增長(zhǎng)40.91%，公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.54億元，同比增長(zhǎng)53.02%，環(huán)比大幅增長(zhǎng)76.97%。公司單季營(yíng)收與凈利潤(rùn)規(guī)模均達(dá)到歷史新高，規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。
　　盈利能力進(jìn)一步提升，費(fèi)用率有所優(yōu)化。公司三季度單季毛利率達(dá)到32.64%，同比提升2.63pct，環(huán)比提升2.53pct，同環(huán)比均有改善，凈利率達(dá)15.69%，同比上升2.94pct，環(huán)比提升3.19pct。其中利潤(rùn)率改善受營(yíng)收規(guī)模提升、低毛利產(chǎn)品工藝改進(jìn)，以及費(fèi)用率優(yōu)化影響。
　　長(zhǎng)期受益被動(dòng)安全國(guó)產(chǎn)替代浪潮，成長(zhǎng)潛力充足。公司已具備被動(dòng)安全系統(tǒng)集成供貨能力，認(rèn)證壁壘高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局好。未來(lái)有望充分受益于被動(dòng)安全國(guó)產(chǎn)替代浪潮，被動(dòng)安全系統(tǒng)長(zhǎng)期替代潛力充足。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游客戶(hù)產(chǎn)銷(xiāo)不及預(yù)期，新產(chǎn)品及客戶(hù)拓展不及預(yù)期。