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投資要點(diǎn)
　　引言：在三季度市場(chǎng)震蕩走弱的背景下，公募是如何應(yīng)對(duì)的？隨著基金三季報(bào)披露接近完成，市場(chǎng)普遍關(guān)注基金的調(diào)倉(cāng)動(dòng)向。公募基金倉(cāng)位有何變動(dòng)？各行業(yè)配置情況如何？?jī)?nèi)外資有哪些分歧與共識(shí)？港股配置如何？我們梳理出市場(chǎng)較為關(guān)注的關(guān)于基金三季報(bào)配置的六大看點(diǎn)，供投資者參考。
　　看點(diǎn)一：整體倉(cāng)位逆勢(shì)上行
　　——公募基金持股市值回落，但占A股總市值比例小幅回升，對(duì)A股的定價(jià)權(quán)有所提升。三季度主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位逆勢(shì)上升0.14pct，處于2004Q2以來(lái)第三高的水平。主動(dòng)偏股基金倉(cāng)位逆勢(shì)上升0.14pct至85.26%，處于2004Q2以來(lái)第三高的水平，僅次于2022Q4與2023Q1。其中，普通股票型由89.63%小幅上行0.01pct至89.64%，偏股混合型上行0.10pct至87.95%，靈活配置型上行0.16pct至77.28%。
　　看點(diǎn)二：底部布局食品飲料、醫(yī)藥生物
　　——板塊層面，主板倉(cāng)位繼四個(gè)季度連續(xù)回落后首次提升，雙創(chuàng)倉(cāng)位回落。
　　——風(fēng)格層面，主動(dòng)偏股型基金減持科技成長(zhǎng)（以新能源為主），加倉(cāng)消費(fèi)、周期、金融地產(chǎn)以及醫(yī)藥。從一級(jí)行業(yè)倉(cāng)位變動(dòng)來(lái)看，主動(dòng)偏股型基金大幅加倉(cāng)食品飲料、醫(yī)藥生物和非銀金融。
　　——行業(yè)配置層面，2023年三季度公募圍繞4條邏輯進(jìn)行配置：1）悲觀情緒與估值消化帶來(lái)安全邊際與性價(jià)比提升的核心資產(chǎn)，食品飲料（白酒為主）和醫(yī)藥生物（醫(yī)療服務(wù)為主）倉(cāng)位提升較多；2）增持順周期板塊，汽車、家電、有色金屬、基礎(chǔ)化工倉(cāng)位提升較多；3）供給過(guò)剩與行業(yè)增速降檔帶來(lái)單位盈利下行與競(jìng)爭(zhēng)格局變化，公募Q3大幅減持電力設(shè)備與新能源；4）美債利率大幅上行影響下，長(zhǎng)久期的TMT（計(jì)算機(jī)、通信、傳媒為主）倉(cāng)位下降較多。
　　看點(diǎn)三：公募與外資的分歧與共識(shí)
　　——從一級(jí)行業(yè)角度看，1）被公募與外資共同增持的行業(yè)主要為景氣度較高，且邊際提升明顯的家用電器、汽車；2）被公募與外資共同減持的行業(yè)包括電力設(shè)備、TMT、國(guó)防軍工，公募大幅減持通信但被外資增持；3）醫(yī)藥生物、非銀金融、石油石化、基礎(chǔ)化工被公募大幅增持但并未被外資增持。
　　看點(diǎn)四：山西汾酒和紫金礦業(yè)新晉公募前二十大重倉(cāng)
　　——2023Q3，主動(dòng)偏股型基金加倉(cāng)比例前5的個(gè)股分別是藥明康德、貴州茅臺(tái)、山西汾酒、瀘州老窖、立訊精密。山西汾酒、紫金礦業(yè)、萬(wàn)華化學(xué)、三花智控、華魯恒升新晉主動(dòng)偏股型基金持倉(cāng)的前20名。
　　看點(diǎn)五：港股倉(cāng)位顯著回升，北水大幅加倉(cāng)醫(yī)療保健和能源
　　——2023Q3，主動(dòng)型基金持有港股倉(cāng)位由9.13%提升至10.09%，港股醫(yī)療保健、能源、金融行業(yè)倉(cāng)位環(huán)比回升，資訊科技、必需性消費(fèi)倉(cāng)位則顯著回落。
　　看點(diǎn)六：公募基金持倉(cāng)風(fēng)格的三點(diǎn)變化
　　——集中度偏好方面，個(gè)股持倉(cāng)集中度小幅回升，但行業(yè)集中度回落；市值偏好方面，公募基金持倉(cāng)風(fēng)格“市值下沉”放緩；中觀景氣角度方面，圍繞強(qiáng)者恒強(qiáng)與困境反轉(zhuǎn)布局。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告為歷史數(shù)據(jù)分析報(bào)告，不構(gòu)成對(duì)行業(yè)或個(gè)股的推薦和建議