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2023年10月7日，巴勒斯坦和以色列開(kāi)啟新一輪沖突。隨后，戰(zhàn)事升級(jí)，目前已致數(shù)千人死亡?；仡櫄v史，巴以沖突時(shí)期大類(lèi)資產(chǎn)如何表現(xiàn)？巴以沖突是否會(huì)造成新一輪的能源危機(jī)，從而導(dǎo)致通脹再起？我們的分析如下：
　　歷史上的巴以沖突都會(huì)造成能源價(jià)格大幅波動(dòng)嗎？
　　近年來(lái)巴以沖突不斷發(fā)生，但因巴勒斯坦和以色列均不是主要產(chǎn)油國(guó)，大多沖突時(shí)期油價(jià)未受到較大沖擊。
　　過(guò)去的石油危機(jī)有什么共性？
　　歷史上發(fā)生過(guò)三次石油危機(jī)（1973-1975，1978-1980，1990），均對(duì)油價(jià)造成了較大影響。
　　中東區(qū)域的戰(zhàn)爭(zhēng)都是石油危機(jī)的導(dǎo)火索，且牽扯到重要產(chǎn)油國(guó)是造成油價(jià)大幅波動(dòng)的必要條件。
　　 70年代之后，全球原油產(chǎn)地越來(lái)越分散，隨著原油定價(jià)的逐步市場(chǎng)化，單一區(qū)域供給對(duì)原油價(jià)格的沖擊也有所弱化。
　　石油危機(jī)是70年代美國(guó)滯脹的“元兇”嗎？
　　70年代美國(guó)經(jīng)歷了兩次滯脹，且時(shí)間上與兩次石油危機(jī)相吻合。然而，石油危機(jī)僅為當(dāng)時(shí)通脹上行的催化劑，美國(guó)貨幣政策和財(cái)政政策應(yīng)對(duì)“不當(dāng)”是通脹粘性的重要原因。
　　如果戰(zhàn)爭(zhēng)演化，對(duì)通脹和大類(lèi)資產(chǎn)的影響？
　　對(duì)通脹的影響：由于能源分項(xiàng)在美國(guó)總體CPI的權(quán)重較高，如果油價(jià)大幅上行，美國(guó)整體通脹水平可能進(jìn)一步抬升，進(jìn)而給美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策帶來(lái)進(jìn)一步緊縮的壓力。
　　對(duì)大類(lèi)資產(chǎn)的影響：歷史來(lái)看，在大范圍中東戰(zhàn)爭(zhēng)觸發(fā)石油危機(jī)的情景中，資產(chǎn)價(jià)格整體呈現(xiàn)避險(xiǎn)特征：原油等大宗商品、黃金、美元、美債等資產(chǎn)價(jià)格上行，全球股市整體下跌。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：地緣政治沖突后續(xù)演化超預(yù)期。