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公司發(fā)布2023年三季報(bào)業(yè)績(jī)：23年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.98億元，同比增長(zhǎng)56.57%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.54億元，同比增長(zhǎng)44.98%;扣非歸母凈利潤(rùn)1.34億元，同比上升64.72%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　營(yíng)收利潤(rùn)同比高增，裝備業(yè)務(wù)訂單增長(zhǎng)較多。23Q3公司營(yíng)收4.38億元，同比+9.41%；歸母凈利潤(rùn)0.64億元，同比+25.65%；扣非歸母凈利潤(rùn)0.56億元，同比+34.66%。公司營(yíng)收23年前三季度同比增長(zhǎng)56.57%，營(yíng)業(yè)成本同比增長(zhǎng)57.07%，主要系公司2022年末制造裝備業(yè)務(wù)在手訂單同比增長(zhǎng)較多，本期訂單交付規(guī)模較上年同期增長(zhǎng)明顯以及汽車零部件銷量增加共同影響。
　　Q3毛利率大幅提高，盈利能力改善。23Q3毛利率29.15%，同比+5.75pct，環(huán)比+9.50pct。凈利率15.60%，同比+2.92pct，環(huán)比+3.89pct。拆分費(fèi)用率，公司23年前三季度銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別為2.16%/5.01%/5.24%/0.31%，其中管理費(fèi)用23前三季度同比增長(zhǎng)64.50%，主要系職工薪酬、折舊攤銷等費(fèi)用增加所致。財(cái)務(wù)費(fèi)用2023年1-9月發(fā)生額較上年同期增長(zhǎng)275.57%，主要系上年6月發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，本期計(jì)提利息費(fèi)用增加影響所致。
　　在手訂單充足，存貨及合同負(fù)債金額持續(xù)增長(zhǎng)。公司在手訂單充足，合同負(fù)債23Q3末金額較年初增長(zhǎng)30.89%。隨著訂單量的增長(zhǎng)，預(yù)收客戶商品款亦增加。公司輕量化零部件業(yè)務(wù)22年開拓4條產(chǎn)線，其中動(dòng)總零部件產(chǎn)品22Q4已部分投產(chǎn)，預(yù)計(jì)23H2可實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)；一體化壓鑄車身結(jié)構(gòu)件23H2將實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)供貨。
　　投資建議：公司產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)秀。預(yù)計(jì)2023-2025年?duì)I收18.7/30.1/37.3億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)2.1/3.1/4.0億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E為40.3/26.9/20.6，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格上漲，產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期，客戶拓展不及預(yù)期，新能源汽車銷售不及預(yù)期。