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事件概述：2023年10月23日，公司發(fā)布2023年三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，23Q1-Q3公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收12.98億元，同比+56.57%；歸母凈利潤(rùn)1.54億元，同比+44.98%；扣非歸母凈利潤(rùn)1.34億元，同比+64.72%。
　　23Q3業(yè)績(jī)超預(yù)期，盈利能力持續(xù)上行。受益于在手訂單及產(chǎn)能的逐步釋放，23Q3公司營(yíng)收達(dá)4.38億元，同比+9.41%/環(huán)比-7.75%,環(huán)比下滑主要系產(chǎn)線季度性較Q2下滑所致；23Q3公司歸母凈利潤(rùn)達(dá)0.64億元，創(chuàng)單季度歷史新高，同比大增25.64%，環(huán)比+35.67%，超我們此前預(yù)期，主要系1）盈利能力大幅提升：從盈利能力看，公司23Q3毛利率達(dá)29.15%，同比+5.75pct/環(huán)比+9.50pct，主要系模具出口及產(chǎn)線盈利能力上行、零部件產(chǎn)能利用率有所提升所致，23Q3公司凈利率達(dá)14.63%，同比+1.89pct/環(huán)比+4.68pct；2）投資收益大幅增長(zhǎng)：受益于奇瑞汽車出口，成飛瑞鵠（為奇瑞供應(yīng)沖壓件）收入同比大幅增長(zhǎng)，23Q1-Q3公司投資收益達(dá)5488.06萬(wàn)元，較去年同期增加1930.76萬(wàn)元。23Q3公司三費(fèi)費(fèi)用率達(dá)8.96%，同比+3.20pct/環(huán)比+2.88pct；其中銷售費(fèi)用/管理費(fèi)用/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別達(dá)1.97%/6.34%/0.66%，同比-0.55pct/+2.76pct /+0.99pct，研發(fā)費(fèi)用率達(dá)5.98%，同比-0.34pct。
　　汽車模具龍頭發(fā)力輕量化，迎來(lái)第二成長(zhǎng)曲線。公司為國(guó)內(nèi)汽車模具龍頭企業(yè)，專注于汽車沖壓模具與檢具、焊裝自動(dòng)化生產(chǎn)線產(chǎn)品與智能機(jī)器人領(lǐng)域，客戶涵蓋捷豹路虎/福特/大眾/奇瑞/吉利/長(zhǎng)城/蔚來(lái)/理想/小鵬等車企。2022年初公司成立輕量化子公司，圍繞汽車一體化壓鑄車身結(jié)構(gòu)件、輕量化底盤件、動(dòng)總及三電結(jié)構(gòu)件等精密鋁合金壓鑄件產(chǎn)品布局新業(yè)務(wù)。目前公司新業(yè)務(wù)、新建設(shè)項(xiàng)目整體進(jìn)展順利，2022年初公司啟動(dòng)“新能源汽車輕量化車身及關(guān)鍵零部件精密成形裝備智能制造工廠建設(shè)項(xiàng)目（一期）”建設(shè)；22M6末“新能源汽車輕量化零部件項(xiàng)目”已完成產(chǎn)品樣件開(kāi)發(fā)及試制試裝；22M9動(dòng)總和殼體類零部件（ASP約1000元）部分產(chǎn)品開(kāi)始SOP，22Q4進(jìn)入生產(chǎn)爬坡階段，結(jié)構(gòu)件類（ASP約2000元）已取得客戶多款車型項(xiàng)目定點(diǎn)，一期產(chǎn)能2023年初建設(shè)完成，并在上半年進(jìn)入試產(chǎn)，下半年SOP。據(jù)公司公告，公司零部件業(yè)務(wù)已投建產(chǎn)能規(guī)模為50萬(wàn)臺(tái)套，截至23M6，公司輕量化零部件業(yè)務(wù)定點(diǎn)并批供客戶3個(gè)、定點(diǎn)開(kāi)發(fā)中客戶1個(gè)。隨著新產(chǎn)品放量，公司有望迎來(lái)第二成長(zhǎng)曲線。
　　投資建議：奇瑞出口超預(yù)期帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)上行，我們上調(diào)公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.6/32.2/44.13億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.19/3.35/4.52億元，當(dāng)前市值對(duì)應(yīng)2023-2025年P(guān)E為36/23/17倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致毛利率低預(yù)期，新品拓展不及預(yù)期，新產(chǎn)能投放不及預(yù)期，重點(diǎn)客戶訂單不及預(yù)期，匯率風(fēng)險(xiǎn)等。